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美元:市场对美联储终端利率预期上调——ING观点

2025-12-09 18:07:02
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欧洲央行官员言论引发市场波动

昨日欧洲央行执行委员伊莎贝尔·施纳贝尔的言论在全球利率市场引发连锁反应。交易员开始重新评估:如果欧洲央行的下一步行动是加息,为何市场仍预期美联储将有90个基点的降息空间?荷兰国际集团外汇分析师克里斯·特纳指出,这一疑虑导致2026年末到期的联邦基金期货合约下跌4-5个基点,而明年美联储终端利率在过去两周内已重新定价上升20个基点至3.13%。

美股成长股承压

美国利率上升同时给美股成长股带来压力,因贴现现金流估值被下调。但需注意的是,我们认为施纳贝尔的言论主要是为了平衡四至五位鸽派委员推动再次降息的声音。换言之,她个人立场可能并不像公开表态那般鹰派。

欧元汇率意外受抑

尽管昨日欧元短期利率引领全球短端利率上行,但欧元兑美元汇率不升反降。这说明市场对美联储降息周期的重新评估产生了更大影响。目前市场对周三晚间FOMC会议推出"鹰派降息"抱有很高预期。我们始终认为美元短端利率上行风险易受本次FOMC事件影响。

FOMC会议前市场展望

随着FOMC会议临近,我们预计今日数据难以对美元形成重大压力。市场焦点将集中在八月以来首次公布的JOLTS职位空缺数据,预计该数据及离职率、职位空缺与失业人口比值均将放缓。此外还将迎来每周ADP就业数据与NFIB小企业乐观指数调查,后者可能存在上行惊喜。考虑到市场对美联储进一步降息的预期仍显脆弱,我们认为美元在议息会议前的下行空间有限。若今日数据出现任何积极惊喜,美元指数可能上探99.30关口。

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