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看涨逻辑犹在:比特币为何跌破关键支撑?

2025-11-07 00:59:45
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比特币突破10.3万美元后再度回落 市场陷入"希望与怀疑"困境

经历本周暴跌后,比特币价格短暂回升至10.3万美元上方,过去24小时涨幅略超1%,为市场带来复苏希望。但最新数据显示,这一加密资产已跌破关键趋势线,分析师指出,其50周移动均线下方多次周线收盘确认了周期顶部形态。

需求萎缩的困局

尽管存在降息预期、稳定币发展、资产代币化等数十项利好因素,比特币年内表现仍逊于黄金和标普500指数。DeFi Report创始人Michael Nadeau指出,虽然牛市逻辑"纸上谈兵"依然成立,但随着市场情绪转弱和基本面恶化,参与者正陷入"希望与怀疑"的困局。动量指标显示,BTC、ETH和SOL均已失守50日、100日及200日均线。

分析师重点关注10.2万美元关键位,这恰好是比特币50周移动均线位置。历史数据显示,当BTC连续数周收于该均线下方时,通常意味着周期顶部确立。与此同时,比特币200周移动均线目前位于5.47万美元。Nadeau预计,若熊市确立,价格最终将向这一仍在上行的长期均线靠拢。

资金流动预警

当前BTC、ETH和SOL的相对强弱指数(RSI)正逼近超卖区间(低于30),而更多山寨币已进入超卖区域,这通常是牛市"逢低买入"信号。但资金流向发出警示:虽然比特币ETF从资金净流入和资产管理规模角度看堪称史上最成功金融产品之一,但自10月10日以来已出现14亿美元净流出。

市场中的"希望泡沫"

报告指出,问题不在于流出规模,而在于流入资金的缺席,这暗示需求正在枯竭。数据显示,当前战略持仓机构持有超过64.1万枚BTC,占整个BTC国库市场的65%。但随着ETF需求减弱和最大买家暂停购入,链上数据显示长期持有者正在加速抛售,形成本轮周期的第三次派发潮。

历史规律表明,只有当长期持有者从派发状态重新转为稳步积累时,价格扩张才会真正启动。在2017和2021年的周期顶部,长期持有者恢复净积累后,价格仍需9.5-10个月才能见底。Nadeau认为,市场情绪仍被"逢低买入"心理锚定,这种策略在过去两年持续有效。宏观投资者Jordi Visser近期提出的比特币正处于"静默IPO阶段"理论,以及市场对利好消息的"心理疗法式"反应,都表明系统中仍存在大量"希望泡沫"。

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