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2023-24加密周期：ETH/BTC比率偏离历史常态
在2023-24加密周期中，ETH/BTC比率出现了与历史常态的显著偏离。这一比率作为衡量市场资本轮动和风险偏好的关键指标，自2022年末牛市启动以来却意外持续走低。专家指出，这种相对表现不佳背后存在两个主要因素。
影响ETH/BTC比率的两个关键因素
根据Glassnode和CME集团最新联合报告，2024年1月美国现货比特币ETF的批准是第一个重要因素，显著增强了市场对领先加密货币的买方压力。其次，权益证明（PoS）区块链之间的激烈竞争，在流动性、资本吸引力、用户体验以及最重要的可扩展性等方面，都对以太坊的主导地位构成了挑战。
Glassnode和CME集团的专家们认为，随着现货以太坊ETF的推出，这一局面或将发生改变，可能催化当前下行趋势的逆转。
现货以太坊ETF获批在即
投资者正热切期待现货以太坊ETF的推出。本周，包括VanEck、Grayscale、Fidelity、BlackRock、21Shares、Franklin Templeton和Bitwise在内的多家知名资产管理公司已向美国证券交易委员会（SEC）提交了修订后的现货ETH ETF S-1注册声明。
监管机构将7月8日定为发行人提交修订草案的最后期限。行业专家乐观预计，由于发行人已完成大部分准备工作，证券监管机构可能会在未来两周内批准这些草案。
值得注意的是，虽然SEC已于5月23日批准了发行人的现货ETH ETF 19b-4申请，但在交易开始前仍需获得S-1的批准。
以太坊市场表现分析
在市场情绪改善的背景下，以太坊成功维持在3,000美元水平上方。最新数据显示，以太坊可能接近潜在底部，当前以太坊实现市值（Realized Cap）达到2,400亿美元。当市值接近或低于实现市值时，表明许多持有者处于亏损状态，历史上这往往是熊市末期的信号，暗示以太坊价格可能即将迎来看涨反转。
与此同时，以太坊当前的市场价值与实现价值比率（MVRV）显示出盈利能力改善的迹象，正处于复苏和牛市阶段。MVRV比率自2023年年中以来持续上升，当时被描述为熊市末期，如今已超过1.0，表明平均每位以太坊投资者都持有未实现利润。
