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关键要点
比特币的夏普比率与黄金趋同，表明两者的风险调整后回报相似，进一步支持了比特币作为价值存储工具的角色。2025年第一季度，黄金在经济不确定性的推动下表现优于比特币，价格涨幅达30.33%，而比特币仅为3.84%。比特币ETF资金流入正在恢复，分析师预测2025年比特币价格可能达到11万至44.4万美元。比特币价格目前保持在10万美元以上，富达全球宏观总监Jurrien Timmer认为，比特币可能会重新成为领先的价值存储竞争者。
比特币与黄金的夏普比率趋同
Timmer的最新分析指出，比特币和黄金的夏普比率趋同，表明这两种资产在风险调整后的回报上越来越具有可比性。夏普比率通过将投资表现与无风险基准进行比较，衡量投资在承担风险后提供的回报率。图表数据显示，2018年至2025年5月期间，比特币的回报率（1倍）逐渐接近黄金（4倍），黄金和比特币的相对表现分别为22.48美元和15.95美元。
资产配置建议
从资产配置的角度，Timmer建议采用4:1的黄金与比特币比例作为价值存储对冲工具。他表示：“比特币与黄金的负相关性令人着迷。对于同属价值存储阵营的两种资产，这种关系出乎意料。比特币的风险回报率持续令人印象深刻，没有其他资产能与之媲美。”
2025年第一季度表现
尽管比特币的价值存储属性在10万美元以上得到强化，但2025年第一季度并非一帆风顺。2024年，比特币现货ETF净流入高达350亿美元，购买了50万枚比特币，推动回报率达到120%。然而，2025年前四个月，比特币ETF的资金流入降至2024年的不到三分之一，而黄金ETF吸引了更多资金。分析指出，这种变化可能与美联储政策、贸易政策和美国经济的不确定性有关。
黄金与比特币的表现对比
2025年，黄金价格涨幅达30.33%，远高于比特币的3.84%，这得益于黄金在经济动荡期间的稳定性。分析还指出，比特币作为“高贝塔增长资产”表现更佳，在流动性增加和法币贬值环境中表现突出。近期发展表明，美国贸易政策明朗化、美联储立场软化以及金融环境宽松，推动了比特币ETF资金流入的稳步回升。
2025年比特币前景展望
更高的夏普比率对比特币是一个积极指标，显著提高了其在5月达到11万美元以上历史新高的可能性。据加密货币托管公司Bitcoin Suisse称，自美国总统大选以来，比特币的高夏普比率使其在风险偏好和风险规避环境中均表现出色。目前，比特币88%以上的供应处于盈利状态，表明其可能进入“加速阶段”。Bitcoin Suisse研究主管Dominic Weibeisaid表示：“在这种环境下，比特币已成为多功能资产。无论股市上涨还是债券崩溃，比特币都基于其供需基本面交易，展现出传统资产无法提供的双赢局面。”
价格预测
根据基于黄金的预测模型，比特币在2025年有“相当大的机会”达到25万美元或更高。如果比特币的以黄金计价的网络价值遵循幂律曲线，且黄金保持当前价值，分析师认为比特币可能在2025年达到44.4万美元。然而，比特币分析师Apsk32给出了更保守的预测，认为22万美元是一个“合理”的目标。
风险提示
本文不包含投资建议或推荐。每项投资和交易行为都涉及风险，读者在做出决策时应自行进行研究。
