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2025年5月：比特币突破10.3万美元，但这可能只是开始
2025年5月，比特币价格突破10.3万美元，然而这一看似惊人的数字可能只是序幕。因为背后正酝酿着一场结构性失衡：供应量如阳光下的积雪般消融，而机构需求却在急剧攀升。一些人已经开始谈论“不可逆转的转折点”，而像Bitwise和Strategy这样的机构则押注价格将迎来爆炸性增长——预计在明年年底前达到20万美元。这是神话还是必然机制？唯一可以确定的是，这场竞赛已经开始，赌注巨大。
核心要点
2025年比特币年供应量被限制在16.5万枚；机构需求已超过产量；20万美元关口成为可信的短期目标。
失衡市场的无情算术
乍看之下，市场似乎稳定。但表象之下，一场无声的供应冲击正在颠覆整个生态系统。Bitwise首席投资官Matthew Hougan直言不讳：“等式很简单：比特币不够所有人分。”他提供了数据支持这一观点。
2025年，比特币年产量上限为16.5万枚。然而，以ETF为首的机构玩家已经吸收了远超这一数量的比特币。仅在美国，比特币ETF的资金流入就超过60亿美元，且仍在持续增长。与此同时，矿工储备正在减少，销售也愈发罕见。流动性正在缓慢但确定地枯竭。
结果是，比特币价格徘徊在10万美元左右，并非因为缺乏兴趣，而是因为市场正在消化这一新现实。Hougan认为，一旦这一整合完成，下一个目标将自然而然地达到20万美元。不是在十年后，而是在2025年。
Strategy：重新定义游戏规则的巨鲸
但这还不是全部。在这场供应冲击的背后，隐藏着一个关键角色，几乎不为公众所知：Strategy。在Michael Saylor的领导下，这家公司正在疯狂积累比特币，目前持有超过56.8万枚，占总供应量的2.7%以上，而且这一数字还在增长。
过去六个月，Strategy收购了近38万枚比特币，是网络年产量的两倍多。通过这种方式，它独自制造了相当于减半的效果，人为制造了短缺，推动了看涨势头。
分析师确信，如果这种速度持续下去，Strategy可能很快控制比特币借贷市场。其影响力之大，甚至可能间接设定比特币的资本成本。这将是现代货币史上的首次。届时，比特币将不再严格意义上是一种去中心化货币，而是一种围绕新中心——首个比特币超级大国——运行的资产。
比特币周期的终结？欢迎来到机构超流动性时代
忘记旧的四年周期吧，那些以令人眩晕的上涨和残酷的崩盘为标志的模式可能已成为过去。Hougan认为，机构玩家和比特币支持的金融产品的大规模存在已经改变了市场的本质。
旧的规则——减半后的牛市、80%的回调、停滞——不再适用。持续流动性的到来、长期持有策略和专业化管理打破了这些模式。比特币正在成为一种全球储备资产，而不仅仅是一种投机产品。
再加上不稳定的宏观经济环境、负实际利率、受压的法币，形势变得清晰：比特币正在演变成一种数字货币标准，稀有、坚固、不可腐蚀。
Adam Back甚至预测比特币将达到100万美元。这是一个极端的预测吗？也许。但在这种新范式下，基本面——而非投机——主导着市场。在这种背景下，20万美元并非营销承诺，而是系统性失衡的逻辑延伸。
