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谁在承担美国关税？——德国商业银行解析

2025-05-19 18:37:30

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经济学中的实验困境与机遇

经济学通常面临一个令人困扰的缺陷：与生物学家、物理学家、心理学家等科学家不同，经济学家通常无法进行实验。例如，我们不可能指望克里斯蒂娜·拉加德仅仅为了让我们更好地校准计量经济模型，就随意调整欧洲央行的关键利率。这使得经济学既充满挑战，又令人兴奋。然而，有时机遇会为我们提供接近实验的情境。正如德国商业银行外汇和大宗商品研究主管乌尔里希·洛伊希特曼所指出的："我们很难想象还有比这更好的理论测试机会了。"

关税理论与现实检验

"如果美国总统早先的理论——即外国出口商承担美国进口关税的税负——是正确的，那么当新关税实施时，进口价格应该会下降，且下降幅度与关税税率完全相同。上周五，美国劳工统计局公布了4月份的进口价格数据，这一时期基本处于'解放日'之后，即美国总统大幅提高进口关税的日子。然而，令人惊讶的是：进口价格并未下降。事实上，4月份进口价格还略微上涨了0.1%。"

贸易政策的困惑与风险

"人们仍然在问我，这届美国政府究竟在推行什么样的贸易政策。我坚信，他们根本没有明确的计划。只有一些模糊的成见（'关税是好的'），基于这些成见采取的激进措施（'解放日'），以及当灾难性后果在各地显现时——正如理性观察者所预见的那样——仓促进行的调整。"

"采取最终导致不可逆转后果的措施的风险正在增加。美国政府债券之所以是'安全港'，是因为每个人都相信其他人也将其视为'安全港'。一旦这种信任丧失，就不会很快恢复。美元作为世界储备货币的地位也是如此。对美联储独立性的信心同样适用。在所有情况下，都存在临界点，一旦越过这些临界点，就无法回到原来的状态。"

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