永续期货市场持仓量:洞察市场情绪的关键指标
在衍生品市场中,衡量市场情绪的关键指标之一是以比特币计价的永续期货市场的未平仓合约(OI)。通过追踪主要平台每周的OI变化,我们可以观察投机者是否被价格波动打了个措手不及。
持仓量与市场反应
自2025年1月以来,OI指标在识别市场参与者对比特币走势感到意外的时刻发挥了重要作用。在价格跌破8万美元期间,OI每周收缩超过10%,这表明随着价格接近清算水平,过度杠杆的多头头寸正在被清算。
相比之下,在最近价格突破9万美元的上涨行情中,也出现了类似的动态,OI同样收缩。然而,这一次的收缩表明空头被挤压。
这些震荡——过度杠杆被清除——是新市场趋势初期的典型特征。特别是空头挤压表明,上涨行情消除了过度的空头头寸,为进一步上涨奠定了更健康的基础。
期货市场调整与空头挤压
随着空头头寸被清除,期货未平仓合约减少了10%,从37万BTC降至33.6万BTC。这一减少让我们得以洞察空头挤压的规模,并降低了短期内突然去杠杆事件的可能性,否则这将导致更高的波动性。
资金费率:市场情绪的另一关键指标
衍生品市场中另一个关键情绪指标是资金费率,它反映了永续期货市场的方向性偏差。在过去几周,尽管价格走势看涨,但资金费率仍保持显著中性,这表明杠杆多头头寸尚未过度。
自4月下旬以来,资金费率稳步回升,徘徊在0.007%左右(年化约7.6%)。这种积极转变表明,市场对多头头寸的需求健康,且没有过度杠杆,表明衍生品市场前景稳定。
期权市场:看涨情绪升温
市场情绪的进一步洞察可以从期权市场数据中获得,特别是1个月25 Delta偏度。该指标衡量25 Delta看跌期权和25 Delta看涨期权之间的隐含波动率(IV)差异。负偏度表明看涨期权比看跌期权更贵,这通常反映了对上涨行情的更积极立场——表明看涨情绪。
目前,25 Delta偏度(1M)为-6.1%,意味着看涨期权比看跌期权更贵。这种向风险偏好行为的转变反映了期权市场中看涨投机的升温。
虽然不是一个明确的指标,但持续的负偏度,尤其是在大幅上涨之后,是乐观情绪上升的迹象。为了使期权市场与看涨的现货动态保持一致,我们希望看到偏度保持在低于或接近中性的水平。这将进一步增强对上涨行情力度的信心。