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比特币在企业资产负债表中的增长引发市场分歧
随着比特币网络交易费用达到2025年以来的最高水平，位于新加坡的巴塞尔医疗集团宣布计划通过股票互换安排购买价值10亿美元的加密货币。此举旨在增强其财务状况并支持未来的收购，但却引发了投资者的疑虑，导致公司股价下跌15%。与此同时，尽管每日交易量下降，比特币不断上涨的费用反映了对其区块空间需求的回升。
比特币交易费用上涨，价格逼近10.6万美元
2025年5月，比特币（BTC）继续吸引市场关注，其价格一度触及近10.6万美元的局部新高，随后小幅回落至约10.45万美元。尽管交易者对这一上涨表示欢迎，但他们也注意到交易费用的相应上升，这表明对比特币区块空间的需求再次升温。
根据最新数据，自5月初以来，比特币网络的7日移动平均交易费用稳步攀升，达到2025年以来的高点2.40美元。这意味着在短短几周内增长了约1美元。交易费用的上涨通常被视为网络拥堵加剧和区块包含竞争加剧的指标，尤其是在比特币价格飙升的情况下。
有趣的是，交易费用的上涨并非由交易数量增加驱动。事实上，每日平均交易数量一直在下降。数据显示，比特币在4月22日处理了约50.7万笔交易，此后这一数字下降了35%以上，至每日约33万笔交易。
这种反向相关性——交易量减少但费用增加——表明正在处理的交易可能更大、更复杂或更紧急，促使用户支付更高的费用以确保及时确认。这也表明机构或大额持有者重新活跃起来，他们愿意在价格上涨期间支付溢价来转移资金。
比特币市场份额重新回升
比特币的市场主导地位（即将BTC的市值与整个加密生态系统的市值进行比较的指标）在本月早些时候略有回落后，近日有所反弹。这一复苏表明，比特币相对于山寨币的价值下跌更可能是暂时流动性失衡的结果，而非向“山寨币季节”的根本转变。
最新的主导地位反弹表明，投资者在波动期间仍然严重依赖比特币，这进一步巩固了其作为市场最稳定数字资产和主要价值存储工具的地位。
比特币的另一个看涨信号来自Glassnode的非流动性供应数据。持有几乎没有或完全没有支出历史的钱包中的BTC数量已达到历史新高，减少了交易所上的流动性供应。
这种供应紧缩动态是关键。随着可供即时交易的比特币减少，以及由机构兴趣和宏观经济不确定性推动的需求上升，任何持续的流入都可能迅速导致供应冲击。这种情况可能会推高价格，因为买家竞相争夺不断缩小的可交易BTC池。
这一趋势强化了比特币市场周期中的一个反复出现的主题：在预期进一步收益的情况下，持有行为加剧，为新买家留下的空间更小，除非他们愿意支付溢价。
上涨背后的原因
有几个因素似乎推动了比特币当前的上涨。机构兴趣的重新升温、传统经济中持续的通胀压力以及对全球债务水平日益增长的担忧，使得硬顶数字资产更具吸引力。
此外，地缘政治紧张局势和美国财政部最近关于扩大数字美元研究的讨论可能帮助BTC作为国家发行货币的去中心化替代品获得支持。尽管山寨币市场出现了周期性的兴奋，但比特币仍然是那些寻求对冲宏观经济不稳定风险的人的基准资产。
随着交易费用的上涨和网络拥堵的加剧，比特币生态系统可能很快再次面临考验。开发者正在密切关注垃圾邮件活动重新出现的信号，特别是来自铭文和Ordinals的信号，这些信号可能会人为地增加网络使用量。与此同时，费用的增加受到矿工的欢迎，尤其是在最近减半削减了区块奖励之后。
目前，非流动性供应的激增、费用的上涨和主导地位的反弹为比特币多头提供了一个引人注目的背景。如果流动性继续流入，散户投资者大规模回归，那么持续突破10.6万美元的可能性就更大。
然而，仍需保持谨慎。价格和交易量之间的分歧引入了潜在的波动性，特别是如果投机活动在没有基本面支持的情况下重返市场。正如加密货币市场的一贯情况，情绪可能会迅速转变。
巴塞尔医疗集团宣布购买10亿美元比特币后股价下跌15%
在其他比特币新闻中，巴塞尔医疗集团成为最新一家大举押注BTC的上市公司，宣布计划为其公司金库购买价值10亿美元的加密货币。但这一消息引发了大幅抛售，根据Google Finance的数据，这家总部位于新加坡的医疗保健提供商的股价在5月16日的盘中交易中暴跌近15%。
市场的反应表明，尽管比特币可能正在企业中获得作为金库资产的吸引力，但股东的疑虑仍然很高，尤其是当这种转变来自科技或金融行业以外的公司时。
巴塞尔医疗在5月16日发布的一份声明中表示，它正在“与机构投资者和高净值个人组成的财团进行深入讨论”，通过“一种新颖的股票互换安排”购买10亿美元的比特币。该公司声称，这笔交易将显著增强其资产负债表，并提高其在亚洲快速扩张的医疗保健领域进行并购的能力。
巴塞尔表示，比特币的分配旨在“建立一个多元化的资产基础以应对市场波动”，并在持续的扩张计划中提供“无与伦比的财务灵活性”。
然而，股东们远未放心。公告发布后，巴塞尔医疗集团（股票代码：BMGL）的股价急剧下跌，到中午时分市值缩水超过1.5亿美元。此次抛售反映了最近其他类似比特币金库公告引发的负面投资者反应，这让人怀疑企业的BTC战略能否赢得广泛的投资者认可。
战略举措还是冒险赌博？
巴塞尔医疗的大胆举措是其推动无机增长的整体战略的一部分。就在上个月，该公司收购了地区同行贝塞斯达医疗，此举被誉为“巴塞尔医疗集团在新加坡和更广泛的东南亚医疗保健市场扩张战略的开始”。
首席执行官Darren Chhoa为比特币金库的转变辩护，称其是公司并购路线图的基石。Chhoa表示：“我们扩大的资产负债表将使我们能够迅速抓住战略机会，因为我们在高增长的亚洲市场建立了一个顶级的医疗保健平台。”
尽管如此，市场观察人士对将比特币投机与医疗保健业务结合在一起的智慧仍存在分歧。虽然一些人称赞此举具有远见，但其他人质疑波动性加密资产是否应该出现在医疗保健等传统保守行业的账面上。
巴塞尔并不是第一家因宣布购买比特币计划而股价受挫的公司。今年3月，GameStop在透露其采用比特币金库模式的计划后，单日市值缩水近30亿美元。投资者反应困惑，质疑这家陷入困境的视频游戏零售商是否失去了战略重点。
eToro美国投资分析师Bret Kenwell当时告诉路透社：“GameStop的模式存在问号。如果比特币将成为支点，那么其他一切将何去何从？”
尽管遭到反对，比特币金库仍在继续增长。根据BitcoinTreasuries.net的数据，企业现在在其资产负债表上持有约800亿美元的BTC。早期采用者如Strategy和特斯拉已经帮助开辟了道路，特别是Strategy通过可转换债务和股权发行积累了超过130亿美元的比特币。
金融机构也变得更加开放。在2024年的一份报告中，富达数字资产指出，比特币可以作为“对冲日益增长的财政赤字、货币贬值和地缘政治风险的有价值工具”——在全球不确定的背景下，这一观点越来越被宏观投资者所认同。
医疗保健的加密对冲？
对于巴塞尔医疗来说，其理由似乎源于在不承担传统债务的情况下获得财务杠杆的愿望。正在讨论的股票互换模式可能允许该公司发行新股，以换取私人投资者的比特币，从而在不立即现金流出的情况下获得该资产。
从理论上讲，这将为巴塞尔提供一个升值的储备资产，可以在未来的收购中变现或抵押。但这样的战略在很大程度上取决于比特币的持续上涨轨迹，而并非所有股东都愿意押注于此。
此外，批评者认为，使用股东资本积累加密货币可能会削弱投资者对公司核心业务的信心。对于一家在医疗保健行业运营的公司来说，可预测性和风险管理至关重要，将波动性数字资产加入金库可能被视为鲁莽之举。
巴塞尔的消息传出之际，比特币本身正处于上涨趋势，最近交易价格略高于10.4万美元。随着宏观经济不确定性的加剧和法定货币面临越来越多的审查，更多的公司可能会将比特币敞口视为一种战略资产。但正如本周的抛售所显示的那样，市场仍在金融创新和投机过度之间划清界限。
