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比特币高位震荡,衍生品压力下突破潜力犹存

2025-05-17 09:05:52
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比特币链上表现强劲,但价格走势受限

尽管比特币(BTC)价格在100,000至105,000美元之间持续震荡,但其链上表现依然强劲。富达数字资产研究副总裁Chris Kuiper指出,比特币仍处于"加速阶段",这一阶段以钱包盈利能力和波动性提升为特征,尽管衍生品活动抑制了上涨势头。

5月13日,比特币收于104,119美元,99%的地址处于盈利状态。富达数据显示,5月已有10天符合高盈利、高波动性交易日的标准。从历史数据来看,这一阶段往往与突破性走势相吻合,包括2020年末美国大选后的暴涨行情。

价格受限原因分析

尽管具备这些有利条件,比特币仍未能有效突破上方阻力位,5月上半月的收盘价基本维持在94,000至104,000美元的窄幅区间内。根据CryptoQuant分析师Darkfost 5月16日的报告,这种受限的价格走势源于衍生品市场的结构性压力。

报告指出,自比特币重新站上100,000美元关口以来,累计净taker量(衡量激进交易流量的指标)一直为负值。这种失衡表明空头头寸超过多头头寸,产生了持续的抛售压力。看跌的仓位配置表明,交易者对短期内创下历史新高持怀疑态度,并积极押注进一步上涨的可能性。只要这种失衡持续存在,尽管现货和链上市场条件有利,比特币的上涨潜力仍将受到限制。

波动性创历史新低

在基本面看好的情况下出现价格停滞并非史无前例。然而,当衍生品流量压倒现货积累时,即使强劲的网络信号也可能暂时被抑制。当前衍生品活动与链上盈利能力之间的分歧凸显了比特币价格发现过程中的摩擦。

比特币的价格走势疲软也导致波动性出现历史性压缩,达到10多年来的最低水平。VanEck数字资产研究主管Matthew Sigel在5月16日指出,比特币的30天波动率首次降至黄金以下。根据彭博终端指标,BBR/GC1比率目前为0.857,为十多年来的最低水平。

未来展望

尽管衍生品仓位配置仍是短期障碍,但历史模式表明,波动性长期受到抑制往往预示着大的方向性走势。这种情况是否会再次出现,取决于taker流量的变化、宏观条件和流动性状况。

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