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关键要点
5月22日，比特币创下111,970美元的历史新高，但随后回落至110,700美元。分析师指出，市场过热信号不一，资金费率等指标显示市场仍处于“健康上升阶段”。
比特币“尚未过热”——分析师观点
尽管比特币本周创下历史新高，但并未显示出过热的迹象。多位分析师指出，基本面表明比特币可能进一步上涨。
CryptoQuant分析师Crypto Dan在5月22日的报告中表示：“与之前的峰值相比，资金费率和短期资本流入等过热指标仍然较低，短期投资者的获利了结行为有限。”他指出，比特币的资金费率（市场过热的指标）显示多头押注有所增加，但这些押注“与之前的峰值相比仍然小得多”，表明“期货市场过热可以忽略不计”。
资金费率与短期持有者指标
比特币资金费率的飙升有时会引发市场参与者对比特币波动性和清算风险的担忧。然而，目前资金费率处于适度正区间，表明交易者对比特币价格持乐观态度，买家愿意支付费用以维持其头寸。
与此同时，短期持有者（STH）的支出产出利润率（SOPR）指标显示，尽管短期持有者已恢复盈利，但在近期上涨中，很少有人选择获利了结。该指标目前为1.02%，表明短期持有者的获利了结率较低。
分析师解释道：“2024年3月曾出现显著的获利了结和长期回调，但目前获利了结行为远低于2024年11月的水平。”他补充说，尽管比特币价格处于历史高位，但鲸鱼的获利了结活动仍然相对温和。
MVRV Z-score指标分析
比特币的MVRV Z-score值（将比特币的市值与其实现价值进行比较并调整波动性的指标）在过去一个月显著上升。历史上，所有比特币牛市都以MVRV Z-score的显著上升开始，并以该指标进入红色区域（表明比特币被显著高估）结束。
目前，MVRV Z-score为2.8，仍远低于红色区域，表明市场顶部尚未到来。
相对强弱指数（RSI）进入“疲惫”状态
比特币的相对强弱指数（RSI）在五个时间框架中的两个显示出超买状态。12小时时间框架的RSI为70，日线图的RSI为75。其他时间框架（如周线和4小时线）的RSI值接近超卖区域。
TradingView数据显示，比特币的RSI在日线、12小时、周线和4小时时间框架下分别为75、71、68和66。与此同时，加密恐惧与贪婪指数为78，表明市场处于“极度贪婪”状态。
市场风险与展望
当投资者过于“贪婪”时，市场往往容易出现回调。上一次该指数处于类似水平是在2024年12月，当时比特币从约108,000美元的历史高点下跌，并在2024年3月跌至74,000美元。
尽管这些指标提醒市场参与者管理风险，但需要注意的是，RSI条件并不保证趋势反转。加密价格波动性极高，比特币可能继续上涨，受到现货ETF需求增加和贸易战紧张局势缓解的推动。
本文不包含投资建议或推荐。每项投资和交易行为都涉及风险，读者在做出决策时应自行进行研究。
