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2025年第一季度：比特币ETF持仓格局生变
2025年第一季度，多家领先资产管理公司大幅削减了比特币现货交易所交易基金（ETF）的持仓。根据向美国证券交易委员会（SEC）提交的最新监管文件显示，这一调整是对比特币价格下跌12%以及相关交易策略盈利能力下降的回应。这一转变反映了投资者情绪的谨慎转向，尤其是在考虑到2024年1月这些ETF首次亮相时分析师和投资者表现出的热情之后。
对冲基金引领撤退潮
对冲基金率先采取行动，其中美国最大对冲基金Millennium Management将其在贝莱德iShares比特币信托ETF（IBIT）的敞口削减了41%，目前持有1760万股。同时，该基金完全退出了对Invesco Galaxy比特币ETF的投资。值得注意的是，Millennium增加了对ARK 21Shares比特币ETF和Grayscale比特币迷你信托这两个规模较小基金的投资，这可能表明其转向了不同费用结构或业绩特征的基金。
总部位于泽西岛的Brevan Howard也采取了类似策略，在同一时期将其IBIT持仓减少了约15.6%。对冲基金此举是对比特币期货溢价暴跌的回应，随着交易员认为多个因素夸大了需求，这一溢价已大幅缩水。
机构投资者调整比特币ETF配置
不仅是对冲基金，公共养老基金也在重新评估其持仓。威斯康星州投资委员会（SWIB）作为首批投资比特币现货ETF的机构投资者之一，在2025年第一季度清空了其持有的600万股IBIT。这一决定与其在2024年初大举押注比特币形成鲜明对比。
另一方面，布朗大学以出人意料的举动悄然进入加密投资领域。根据3月31日的文件显示，这所常春藤盟校购买了价值约490万美元的贝莱德iShares比特币信托（IBIT）股份。布朗大学加入越来越多将数字资产作为投资组合多元化和风险缓释策略的教育捐赠基金行列。
与此同时，主权财富基金的投资动向则显得较为反复。阿布扎比的穆巴达拉投资公司增加了比特币持仓，目前持有超过870万股IBIT，价值4.085亿美元。这表明一些长期机构仍将比特币视为一种资产类别，尽管存在短期波动。
财务顾问持续关注
在对冲基金撤退的同时，其他类别的投资者正在缓慢进场。一些财务顾问和财富管理公司在2025年第一季度保持或略微增加了比特币现货ETF的敞口。例如，Hightower Advisors宣布其在各比特币基金的总持仓约为6800万美元。该公司多年来一直暗示希望通过ETF等受监管产品为客户提供投资数字资产的途径。
Bitwise的Matt Hougan认为这可能是一个渐进但具有变革性的转变。他表示，最值得关注的是在所有数据公布后，是否会有更多财务咨询公司开始进入市场。他补充说，这波采用浪潮虽然进展缓慢，但正在稳步获得动力。
这种方向的转变表明，虽然围绕比特币现货ETF的第一波热潮正在消退，但来自顾问和散户的第二波浪潮才刚刚开始。这一立场在近期数据中得到了印证。5月初，贝莱德的IBIT据称出现了有史以来最大的单日资金流出，在一个交易日内损失超过3600万美元。这是该ETF自成立以来最大的单日流出之一，与此同时，全球监管机构对加密货币的关注和兴趣持续减弱。
尽管如此，所有在美国上市的比特币现货ETF的总资产管理规模仍保持在400亿美元以上，这表明机构兴趣虽然有所降温，但并未消失。
