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关键要点
尽管自ETF转换以来比特币价格下跌了70%，但灰度GBTC的年收入仍超过了美国所有其他现货比特币ETF的总和。高费用和税务影响推动了GBTC的收益，但ETF实物赎回的批准可能会影响其主导地位。
尽管自2024年1月ETF转换以来，灰度比特币信托ETF（GBTC）的比特币持有量大幅下降，但其年收入仍超过了美国所有其他现货比特币ETF的总和。
GBTC的收入主导地位
ETF Store的Nate Geraci在X（前身为Twitter）上发帖透露，GBTC的隐含收入为2.68亿美元，而其他11种产品的总收入为2.11亿美元。
GBTC在上市后经历了大量资金外流，这归因于投资者转向更便宜的替代品，如贝莱德的iShares BTC ETF。然而，GBTC的高费用和税务影响促使其在收益上占据主导地位。
GBTC成功的背后因素
尽管其持有量下降了近70%，但GBTC收取了最高的1.5%费用，而其他产品的平均费用在0.15%至0.94%之间。彭博社ETF分析师Eric Balchunas指出，GBTC的1.5%费用在传统ETF市场中被认为是平均水平。
许多投资者仍留在GBTC，因为转向更便宜的替代品会带来重大的税务影响。然而，ETF实物赎回的潜在批准，将降低大投资者的税务负担，这可能会影响GBTC的主导地位。
GBTC目前在资产管理规模（AUM）中排名第三，为178亿美元。贝莱德的iShares BTC ETF以548亿美元的AUM领先，其次是富达的FBTC，为180亿美元。
市场动态
尽管2025年第一季度出现下滑，但现货比特币ETF在4月重新获得需求，流入资金达30亿美元。这一复苏支持了比特币回升至9.4万美元，较年内低点7.45万美元上涨了26%。短期内，9.2万美元的低点支撑和10万美元的中档阻力是需要关注的关键水平。
