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巴菲特与西方石油的投资困境
2022年，沃伦·巴菲特（Warren Buffett）在大量购入西方石油公司（Occidental Petroleum）股票时，曾以为自己找到了另一台“印钞机”。伯克希尔·哈撒韦公司（Berkshire Hathaway）大举买入，持股比例达到28%，成为西方石油的最大股东。然而，如今美国油价已跌破每桶60美元，西方石油的股价也跌至三年多来的最低点。巴菲特的大部分买入价都在每股50美元以上，而该股上周五收盘价仅为39美元。
根据FactSet的数据，自去年峰值以来，伯克希尔的持仓价值已缩水约64亿美元。这一局面正在考验巴菲特的投资信念能坚持多久，以及他的公司愿意承受多长时间的亏损。
格雷格·阿贝尔的抉择
据《华尔街日报》报道，投资者正密切关注巴菲特钦点的接班人格雷格·阿贝尔（Greg Abel）的动向。虽然没有人认为他会完全抛售西方石油的股票——伯克希尔通常不会在压力下仓促行动——但问题正在积累：格雷格会减持、等待反弹，还是趁低价直接收购剩余股份？
同时持有伯克希尔和西方石油股票的Smead Capital Management首席执行官科尔·斯米德（Cole Smead）表示：“他现在看起来有些愚蠢，但我认为他不会错。”科尔相信，西方石油仍拥有强劲的钻探前景，地下还有大量石油可开采。
西方石油首席执行官维姬·霍鲁布（Vicki Hollub）表示，目前尚未看到伯克希尔的行为有任何变化。她仍会与团队前往奥马哈与巴菲特交流。她透露，巴菲特并不试图干预公司运营，但他喜欢了解业务运作情况。“他会说，‘我可能不理解，但我想讨论和倾听。’”霍鲁布告诉《华尔街日报》。
西方石油周三宣布，计划今年削减约3%的支出，理由是效率提升。次日，其股价上涨6.2%。然而，围绕这笔投资的氛围已经改变。巴菲特过去在每次伯克希尔年会上都会提到西方石油，但今年，在他作为首席执行官的最后一次年会上，他却只字未提。霍鲁布当时就坐在台下。
债务、油价与清洁能源削减的多重压力
这并非巴菲特首次涉足石油行业。2008年，他向康菲石油公司（ConocoPhillips）投入数十亿美元，随后金融危机爆发，油价暴跌。他后来投资了埃克森美孚（Exxon Mobil），但在2014年退出。疫情期间，他重返石油领域，买入雪佛龙（Chevron）7%的股份和西方石油约10%的股份，并持续增持。
巴菲特对西方石油并不陌生。2019年，在与雪佛龙争夺收购阿纳达科石油公司（Anadarko Petroleum）时，霍鲁布与巴菲特达成协议：伯克希尔以100亿美元购买西方石油的优先股，年股息率为8%，即每年8亿美元。巴菲特曾称赞霍鲁布向分析师阐述战略的方式：“维姬·霍鲁布所说的一切都很有道理。”
但此后，情况变得复杂。霍鲁布全力押注碳捕获技术，尽管该技术尚未得到验证。巴菲特并未反对。西方石油随后以110亿美元收购了二叠纪盆地钻探公司CrownRock，这笔交易增加了公司的债务，目前其债务总额已达240亿美元。
如今，石油需求预计将受到冲击。特朗普总统的关税政策引发了对全球经济放缓的担忧。与此同时，欧佩克及其合作伙伴正在增加石油产量，进一步压低价格。
此外，还有另一个威胁。美国能源部正准备大幅削减清洁能源资金，这可能会阻碍近100亿美元的资金支持，包括西方石油在南德克萨斯州的碳捕获设施等项目。
投资者的坚守
尽管面临诸多压力，一些投资者仍未放弃。他们认为，西方石油拥有其他钻探公司所没有的优势：库存。该公司最近的收购增加了其油井供应，而竞争对手的资源正在枯竭。如果油价上涨，这可能会帮助其反弹。“他们拥有大量石油，可以在未来很长一段时间内持续生产。”科尔说道。
