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金融市场迎来关键一周
本周对金融市场而言注定忙碌。美联储等主要央行的议息会议本应让市场重新理解政策制定者在美国保护主义全球蔓延第二个月中对通胀与经济增长平衡的立场。但荷兰国际集团外汇分析师弗朗西斯科·佩索莱指出，地缘政治局势的突然恶化改变了局面——中东危机对能源市场的影响可能迅速传导至各国央行对通胀的评估中。
地缘政治主导市场逻辑
当前分析必须首先关注地缘政治。油价风险溢价扩大具有合理性：若霍尔木兹海峡航运受阻，布伦特原油可能从当前75美元/桶下方飙升至80美元甚至120美元。日内波动将持续高企，这意味着央行官员在宽松政策或鸽派指引上将更加审慎。周三大概率按兵不动的美联储，如今能以能源市场波动为由，在评估关税对通胀影响深度的同时，抵挡特朗普总统的降息呼吁。
美元反弹乏力显露结构性疲软
但鹰派美联储并不足以在当前环境下支撑美元买盘。以伊冲突爆发后美元反弹幅度有限且已基本回吐，这种反常现象发生在地区局势未见缓和且油价获支撑的背景下。我们认为这再次印证市场对美元的信任缺失——即便如油价飙升叠加地缘紧张这类传统利好因素，也难以阻止过去两个月每当美元尝试反弹时就出现的系统性做空行为。
美元指数下行空间或受限
在当前美债收益率抑制而非吸引美元回流的环境下，我们认为任何美元反弹都将转瞬即逝。不过考虑到地缘风险升温及美元已包含的风险溢价，其下行风险可能相对有限。除非出现局势缓和信号，否则美元指数跌破98后的探底或难持久。七国集团峰会今日在加拿大开幕，未来几日贸易与地缘政治议题将成为焦点。
