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吉姆·查诺斯：做空策略与直接买入比特币并行

2025-05-16 01:58:54

• BTC

知名投资者吉姆·查诺斯揭示新交易策略：做空Strategy股票，直接购买比特币

知名投资者吉姆·查诺斯近日披露了一项新的交易策略：在做空Strategy公司（前身为MicroStrategy）股票的同时，直接购买比特币。5月14日，查诺斯在纽约举行的Sohn投资会议上向CNBC表示，他正在"卖出MicroStrategy股票，买入比特币，这本质上是以1美元的价格买入某物，然后以2.5美元的价格卖出。"

套利机会与市场溢价

查诺斯的策略瞄准了Strategy股价与其比特币持有量之间的显著市场溢价。据Bitcoin Treasuries数据显示，在董事长迈克尔·塞勒的领导下，Strategy目前持有约568,840枚比特币，价值约590亿美元。资产价值与市场价格之间存在巨大差距——过去一年，Strategy股价上涨超过220%，而同期比特币本身仅上涨70%。这种价格差异创造了查诺斯所追求的套利机会。

市场分析师指出，Strategy之所以以溢价交易，很大程度上是因为其作为全球最大的企业比特币持有者的地位。CoinDesk报道称，这种溢价更多地反映了散户投资者的热情，而非基本面因素。

对企业比特币包装的担忧

查诺斯对那些主要定位为比特币敞口工具的公司表示怀疑。"如果你看看MicroStrategy以及现在更令人担忧的一些模仿者公司（它们正在筹集大量资金）的做法，它们基本上是在向散户投资者推销这样一个理念：我们将在公司结构下购买比特币，"查诺斯向CNBC解释道。

投资者的担忧不仅限于Strategy，还包括其他试图复制其比特币积累模式的公司。Cryptonews报道称，查诺斯称这种商业模式"荒谬"，认为直接持有比特币比通过公司工具获得敞口更有效。

对加密货币市场的广泛影响

查诺斯的交易正值加密货币市场和机构采用发生重大变化之际。自在美国获得批准以来，比特币现货ETF吸引了大量资金流入。据Swan Bitcoin预计，到2025年，这些ETF将占流通比特币的约7%，到2033年将占约15%。

机构参与度的增长代表着从纯粹的散户投机交易向更结构化投资方式的转变。布鲁金斯学会指出，虽然比特币可能没有实现其作为支付系统的最初目标，但它已经发展成为一种吸引大量机构资本的资产类别。

对投资者的启示

查诺斯的策略凸显了直接持有加密货币与通过公司代理投资之间的复杂关系。虽然像Strategy这样的公司通过传统市场结构提供比特币敞口，但它们的交易价格可能会显著高于其基础资产。

对于散户投资者来说，在直接持有比特币和通过公司工具投资之间的选择涉及可及性、溢价成本和潜在风险之间的权衡。近期的市场动态表明，随着机构采用率的提高，对这些溢价的审查也在增加。

Capital.com的金融分析师指出，由于市场波动性，预测加密货币价格走势仍然具有挑战性，尽管随着时间的推移，机构参与可能会提供一定的稳定性。

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