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比特币市场份额缩减，但"山寨币季"尚未到来
随着美国总统特朗普逐步退出其一度令人眩晕的贸易战，比特币相对于其他主流加密货币的市场份额正在缩减。但分析师表示，这并不意味着"山寨币季"即将到来。
分析师指出，近期对风险资产的转向虽然提振了以太坊和其他山寨币，但在持续的宏观经济不确定性下，这种趋势可能难以持续。如果市场波动再次出现，投资者可能会更青睐比特币这一更安全的数字资产。
比特币主导地位的变化
加密货币资产管理公司Grayscale研究主管Zach Pandl表示："当市场关注宏观经济不稳定性和美元风险时，比特币的主导地位可能会上升。当市场关注区块链技术的应用和加密领域的创新时，比特币的主导地位则会下降。"
截至上周六，比特币市值已突破2万亿美元。虽然不同指标跟踪的币种数量不同，但它们一致显示，比特币相对于主要山寨币或整个加密领域的主导地位处于四年来的高点。
TradingView数据显示，在市值排名前125的加密货币中，比特币约占其总市值的63.5%。本月初，比特币主导率在该图表上达到64.89%，为2021年1月以来的最高水平。相比之下，CoinGecko数据显示，比特币占所有跟踪币种市值的60.4%。
以太坊的强劲表现
过去两周，以太坊价格飙升36%，达到约2,485美元，涨幅超过比特币，对比特币的主导地位造成了虽小但明显的冲击。同期其他山寨币的涨幅也超过了比特币。
根据加密数据提供商CoinGecko的数据，以太坊曾是特朗普重塑全球贸易初期努力中受创的数字资产之一，其价格在第一季度暴跌45%，4月份跌破1,500美元。
Pandl指出，比特币因其被描绘成类似黄金的非主权资产而受益，同时通过去年获批的交易所交易基金（ETF）等产品吸收了大部分流入加密领域的资金。
市场动态的转变
在以往的市场周期中，比特币价格见顶后，其主导地位通常会下降，交易者会将资金轮动到风险曲线更远的山寨币中——这至少曾是行业的主流观点。然而，现货比特币ETF可能会与这种动态产生冲突，因为这些产品不允许投资者在链上寻求替代资产。
Pandl表示，在未来9到12个月内，比特币的主导地位更有可能在60%到70%之间趋于平稳，而不是大幅下降。他补充说，考虑到比特币和山寨币都有各自的利好因素，这是一个艰难的决定。
"出于宏观原因，我们对比特币持看涨态度；出于技术和采用相关的原因，我们对山寨币也持看涨态度，两者基本相当，"他说。"我的工作假设是，我们将从这里趋于平稳。"
投资者风险偏好的变化
加密货币资产管理公司Bitwise高级投资策略师Juan Leon表示，比特币主导地位的下降反映了投资者风险偏好的增加。他指出，特朗普90天的关税暂停，加上通胀下降，正在缓解对美国经济放缓的广泛担忧，同时提高了对美联储降息的预期。
较低的利率往往有利于股票和加密货币等风险资产，因为借贷成本降低，流动性增加。去年美联储大幅降低借贷成本时，加密货币价格飙升，尽管那是在美国首位"加密总统"当选之前。
加密数据提供商Amberdata衍生品总监Greg Magadini也表达了类似观点。他告诉Decrypt，市场"整个星期都在风险资产上大幅反弹，这对山寨币来说非常有利。"
Magadini指出，随着美中贸易谈判的进展，黄金价格已经下跌。他补充说，比特币"在风险资产和'数字黄金'之间交易"，因此输给了"纯粹风险游戏"的山寨币。
