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新加坡，2025年4月29日
HTX DeepThink致力于探索全球宏观趋势、关键经济指标以及加密行业的主要发展。在这个波动成为常态的世界中，HTX DeepThink旨在帮助读者“在混乱中找到秩序”。本周，随着特朗普总统对关税表现出较为温和的立场，比特币飙升至95,000美元，提振了市场情绪。然而，围绕贸易谈判的不确定性仍然存在。随着关键经济数据的发布，五月初可能为加密市场提供一个短暂但重要的流动性窗口。在本期HTX DeepThink中，HTX Research的Chloe（@ChloeTalk1）分析了不断变化的宏观格局，并概述了数字资产领域的关键风险和机遇。
特朗普第二个100天议程：兑现承诺，抓住下一波浪潮
在特朗普总统的第一个100天里，他迅速实施了几项对加密货币友好的措施，包括完善稳定币监管框架和通过DOGE削减政府开支。接下来，白宫将专注于敲定贸易协议并推进俄乌和平努力，同时推动“大而美”的一揽子计划——包括大幅减税、强有力的边境安全措施和监管回滚——并确保参议院通过FIT21法案，为美国数字资产监管提供明确框架。
上周市场回顾：脱钩与关键驱动因素
上周，加密市场最初与美国股市脱钩，主要受到美元走弱、传统公司和金融机构增加加密资产配置、链上稳定币发行量上升以及比特币ETF持续净流入的推动，比特币价格一度上涨至88,000美元。随后，特朗普总统和财政部长Bissenet对关税的温和言论进一步提振了市场情绪。然而，尽管贸易进展的信号令人鼓舞，但实际协议仍需数月时间才能达成，政府内部的强硬关税派仍具有重要影响力，为前景带来了重大不确定性。
关键数据前瞻：短期与中期拐点
本周的宏观日历至关重要。
4月30日 @ 12:30 UTC：美国第一季度GDP（预期0.2–0.4%，低于2.4%）和核心PCE（环比：约0.1%）
5月2日 @ 12:30 UTC：4月非农就业人数（预计130K，前值228K）和失业率（稳定在4.2%）
如果数据显示经济增长放缓但通胀缓解，将提振年中降息预期，并可能同步推高比特币和以太坊等风险资产。相反，如果所有指标都超出预期，降息希望可能会推迟，或者加息担忧可能重新抬头，推动国债收益率和美元走高，并在短期内对加密市场构成压力。
在极端情况下：
负GDP + 失业 → 恐慌性抛售，降息预期反弹
高通胀 + 增长停滞 → 滞胀风险显现
美联储保持稳定：技术性降息背后的“自我保护”
截至目前，美联储的储备余额约为3.3万亿美元，隔夜逆回购为940亿美元，财政部一般账户仍处于高位——这些条件在技术上允许降息。然而，在2024财年，美联储支付了2268亿美元的储备和逆回购利息，而仅从国债和MBS中赚取了1588亿美元，导致净亏损775亿美元。0.3个百分点的降息将使6.7万亿美元资产的年度投资组合收入减少约200亿美元，扩大亏损并削减对财政部的汇款。为了保持其财务可持续性和政治独立性，美联储选择保持利率不变。
流动性窗口与夏季风险：把握最佳入场时机
如果本周的数据显示经济放缓，五月可能提供一个短暂的流动性窗口，资金将重新流入加密市场。然而，一旦债务上限提高——可能在六月至七月——财政部将通过新债券发行将其TGA补充至500-600亿美元，从市场中抽走等量流动性。短期利率将上升，风险资产将面临压力；历史上，比特币和整个市场在TGA重建后的几周内下跌了约5%–10%。因此，投资者应利用五月初的窗口期，同时为夏季的流动性抽水做好准备。
展望：保持纪律，跟随趋势
在政策催化剂和流动性变化交织的背景下，近期策略应关注关键数据发布和五月流动性窗口，而长期关注点则集中在FIT21的实施以及机构对比特币和Solana等其他资产的持续采用。下一轮主要上涨趋势很可能在这双重顺风下出现——抓住机会。
*以上内容不构成投资建议，也不构成任何投资产品的要约或推荐。
