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关键要点
比特币市场周期的顶部难以准确预测，但结合技术和行为指标可以提供强有力的信号。MVRV-Z分数、Pi周期顶部指标、交易量趋势、Puell倍数和交易所流入量等指标能够准确预测比特币价格周期的顶部。
比特币（BTC）可能正在接近当前市场周期的最后阶段——一次戏剧性的最后上涨，随后是急剧回调，最终进入熊市。对许多人来说，这可能是过去四年期待已久的高潮，主要参与者正在为此做准备。
自2024年底以来，比特币鲸鱼的积累量激增。Glassnode数据显示，持有超过100 BTC的地址数量增加了近14%，达到18,200个——这是自2017年以来的最高水平。最大的市场参与者似乎正在为这可能是本轮周期的最后上涨做准备。
比特币周期顶部标志
几个技术和链上指标，如MVRV（市场价值与实现价值）Z分数、Pi周期顶部和交易量趋势，历史上在比特币接近峰值时提供了可靠的信号。
MVRV-Z分数将比特币的市场价值与其实现价值进行比较，并调整波动性。高Z分数表明比特币相对于其历史成本基础显著高估。当该指标处于历史高位时，比特币价格随后可能会出现下跌趋势。
Pi周期顶部使用移动平均线跟踪BTC价格动态。当111天移动平均线（111-SMA）超过350天平均线的两倍（350-SMAx2）时，表明市场过热。换句话说，当短期趋势赶上长期轨迹时，市场顶部即将到来。
历史上，所有之前的比特币牛市都以MVRV Z分数的显著上升开始，并以111-SMA穿越长期趋势结束。
此外，价格上涨期间交易量的减少可能是一个警告信号，通常表明势头减弱和潜在的反转。平衡交易量（OBV）记录了累积的交易量流动，是跟踪这一过程的有价值指标。当OBV与价格走势背离时，通常是早期反转信号。
获利了结指标
随着市场周期顶部的临近，长期持有者和比特币矿工通常开始锁定利润。一些可以跟踪这一过程的有价值指标包括Puell倍数和交易所流量。
Puell倍数指标考察矿工收入相对于其365天平均值的水平。高读数表明矿工可能开始积极出售，通常出现在市场顶部附近。
大量流入交易所通常是分配的信号，因为投资者准备出售他们的代币。
单独来看，这些指标可以标记市场趋势的各种变化。结合起来，它们通常与周期顶部一致。
15%规则
历史价格活动观察也可能派上用场。加密货币市场分析师Cole Garner分享了他基于鲸鱼行为的退出策略。他的路线图包括三个步骤：
1. 狂热。比特币在几周内垂直移动，每日蜡烛图超过10,000美元。
2. 急转直下。比特币经历了牛市周期中最急剧的修正。支撑上涨的抛物线趋势线被打破——这是一个明确的信号，表明顶部可能已经到来。与此同时，山寨币和模因代币可能会继续上涨一段时间。
3. 自满。测量比特币历史高点的15%以下。这是卖出区域。主要交易所的订单簿通常在这一水平附近显示大量卖单——这可能是机构的退出点。
根据Garner的说法，15%（或16%）规则不仅在加密货币市场有效，在传统市场也同样适用。
没有任何一个指标可以精确指出退出的确切时刻，尤其是在不断变化的宏观环境中。但当多个信号一致时，它们就变得难以忽视。比特币牛市的最后阶段令人兴奋，但知道音乐何时可能停止是锁定利润的关键。
