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伯克希尔哈撒韦深陷困境：日本债券市场动荡，巴菲特对比特币视而不见
随着日本债券市场的动荡，伯克希尔哈撒韦公司正陷入深重困境，而沃伦·巴菲特甚至对刚刚突破历史新高的11.1万美元的比特币不屑一顾。当前日本债券收益率的飙升，正威胁着巴菲特用于证明其对日本五大商社数十亿美元投资合理性的策略。
在全球投资者纷纷涌入加密货币市场并创下纪录利润之际，巴菲特却反其道而行之——抛售其唯一的加密货币持仓，并加倍押注于一个如今四面楚歌的策略。2024年10月，巴菲特筹集了2818亿日元，随后在2025年4月通过日元债券又筹集了900亿日元。这些资金被用于在三菱、三井、伊藤忠、丸红和住友等公司建立接近10%的仓位。
起初，这一策略奏效了。以0.5%的利率借款，购买股息率约为5%的股票，轻松获利。但如今，随着日本债券收益率的快速上升，这种套利交易策略正遭受重创。新发行的债券成本更高，利差缩小，利润消失。
日本股市下跌，收益率打击股票估值
五大商社的股价也未能幸免。仅2025年，三井的股价下跌了20%，伊藤忠下跌了16%，其他公司也在下滑。更高的收益率通常意味着更紧缩的政策，而紧缩的政策会打击股票估值——尤其是那些建立在稳定股息基础上的股票。
伯克希尔在日本的投资组合中充斥着这类股票。当你考虑到唐纳德·特朗普最新关税引发的贸易紧张局势时，损失会更加严重。这些关税在今年早些时候动摇了日本市场，并迫使朝日和三得利等公司完全退出债券交易。
伯克希尔没有退出，但今年4月发行的900亿日元债券是该公司有史以来最小的一次。这不是炫耀，而是谨慎。局势变化如此之快，以至于巴菲特曾称之为“长期持有”的资产现在正跌破其买入价。尽管他一直声称喜欢便宜的股票，但这些股票可能会比他愿意承认的更便宜。
汇率波动和债券压力削弱伯克希尔的避险策略
伯克希尔无法回避的另一个问题是日元。该公司的债券和股息都以日元计价，这原本应作为一种避险手段。如果日元贬值，伯克希尔的债务将更容易偿还。但这种避险策略只有在日元保持弱势时才有效。
然而，2024年7月，当日本央行意外加息时，日元迅速走强。如果收益率继续上升，日元可能会再次攀升。这将对巴菲特的避险策略产生不利影响。它会削减股息的美元价值，损害回报，并扰乱公司平衡其海外账目的能力。
尽管如此，尽管风险上升，巴菲特仍然固执己见。他没有出售其在日本的仓位，也没有放弃债券策略。他当然也不会碰比特币，尽管比特币本周连续创下历史新高。此前，伯克希尔清空了其在Nu Holdings的全部股份，这家巴西金融科技公司是支持加密货币的Nubank的母公司。
巴菲特退出Nubank并放弃加密货币后，比特币暴涨
2025年第一季度，巴菲特的公司退出了Nubank，获利2.5亿美元。此举正式结束了伯克希尔与加密货币的唯一联系。
在巴菲特套现之际，比特币飙升至109,800美元，随后在周三又跃升至111,762美元，这得益于机构兴趣的重新燃起以及参议院对《GENIUS法案》的支持。该法案为稳定币制定了新规则，并极大地提振了市场信心。
交易员们也利用了这一势头，根据CoinGlass的数据，超过9亿美元的空头头寸被平仓。以太坊、XRP和Solana都跟随比特币的引领，随着加密货币市场的繁荣而攀升。
与此同时，伯克希尔将其现金储备增加至3478亿美元，主要持有美国国债，此前还抛售了花旗集团和美国银行的股票。
巴菲特曾将比特币称为“老鼠药的平方”，看来他的观点并未改变。尽管比特币上涨，尽管监管加强，尽管长期对比特币持怀疑态度的摩根大通首席执行官杰米·戴蒙告诉客户，他们现在可以通过银行购买比特币，巴菲特仍然不为所动。
在伯克希尔最近的股东大会上，一位名叫杰基·汉的与会者询问了公司对房地产的看法。巴菲特笑着表示，如果让他在房地产和股票之间做出终身选择，他每次都会选择股票。
“在美国，证券市场比房地产提供了更多的机会，”巴菲特说。
