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核心要点
比特币在当前牛市的表现以及新晋买家群体的出现，反映出市场正趋于成熟且采用范围持续扩大。算力增长50%和已实现市值跃升63%，凸显了投资者对比特币的信心。
市场成熟度显著提升
富达数字资产近期报告指出，当前比特币市场周期呈现出一个明显特征：采用率正在向纵深发展，市场逐步走向成熟。在区块高度达到892,500（即当前减半周期完成25%进度）时，比特币交易价格介于82,500至85,000美元之间，较2024年4月19日第四次减半时的价格涨幅达31%。此次减半将区块奖励降至3.125 BTC。
富达高级研究分析师丹尼尔·格雷强调，比特币网络展现出强大韧性——减半后算力逆势增长50%，这表明矿工在奖励减少的情况下仍保持高度投入。与以往减半后剧烈波动的周期不同，2024-2025年阶段呈现出更为稳健的增长态势。
关键指标印证市场健康度
衡量矿工收入与币价关系的Puell倍数指标趋于稳定，表明市场正在适应较低的比特币产出量而未出现剧烈波动。报告分析称："比特币相对温和的回报率，可能反映出市场正在消化多重外部利好与利空因素，这些因素不可避免地带来了一定不确定性。"
从历史数据看，当前周期中段往往伴随价格创新高，本周这一现象再次应验。富达认为，这种增长态势可能延续至2025年第二季度，或将重塑比特币作为现代投资组合中可信资产类别的地位。
资本流入规模创纪录
比特币已实现市值（衡量累计净资本流入的核心指标）的演变极具说服力。自2024年减半以来，该指标从5610亿美元飙升至9150亿美元，增幅达63%，凸显进入市场的资金规模之巨。
这一趋势符合比特币长期发展轨迹——每次减半后已实现市值均持续攀升，标志着其正逐步成长为具有实质性增长潜力的成熟资产。
本轮牛市的核心驱动力
当前牛市周期最显著的特征在于机构投资者与企业参与度达到前所未有的水平。2024年1月美国现货比特币ETF获批后，累计带来1340亿美元资金流入；而如Binance等交易平台在2024年3月的月交易量突破1万亿美元，较2018年1月的110亿美元实现质的飞跃。
上市公司对比特币的战略性配置同样开创行业先河。目前企业持有量已达576,230 BTC，为市场树立了新标杆。随后Metaplanet株式会社、比特币集团SE、Semler Scientific等企业纷纷效仿，印证了比特币作为企业储备资产在本轮周期中的重要地位。
格雷总结称，比特币的基本面与全球认可度"比以往任何时候都更加强劲"，预示着增长周期、机构锚定效应与市场韧性的良性循环正在形成。
本文不构成任何投资建议。所有投资行为均存在风险，读者决策前应自行进行充分研究。
