瑞波公司向SEC申辩：二级市场流通的同质化加密货币不应归类为证券_新闻

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瑞波公司向SEC申辩：二级市场流通的同质化加密货币不应归类为证券

2025-05-28 18:08:51

瑞波公司就加密货币证券属性问题向SEC提交法律意见书

XRP背后的区块链公司瑞波(Ripple)在近期致美国证券交易委员会(SEC)的信函中提出，可替代加密货币在二级市场交易时不应被归类为证券。在5月27日提交的文件中，瑞波援引美国律师兼加密法律思想领袖刘易斯·科恩的观点佐证其主张。

法律学者的权威论述

科恩在其被广泛引用的2022年论文《证券法不可回避的形态：为何可替代加密资产不是证券》中明确指出："现行'投资合同'相关法律体系下，没有依据将大多数可替代加密资产在二级交易中转归类为'证券'"。他在文中阐释，二级交易通常不构成投资合同交易，并强调可替代加密货币"既不会产生也不代表法律实体与持有人之间可识别的法律关系"，而这种关系正是"证券的本质特征"。

SEC委员的新监管范式

瑞波同时引述了SEC委员海斯特·皮尔斯5月19日关于"新范式"的演讲。皮尔斯表示她持续质疑监管机构对加密货币的监管方式，并宣布："经过数年对加密监管的异议，我很高兴能作为委员会加密工作组负责人，向各位阐述一条理性、连贯的前进道路及SEC的新范式。"她指出SEC"近年来的加密监管方式背离了健全的监管实践，必须予以纠正"，并补充说明："当前市场上大多数加密资产并非证券。需要强调的是经济实质至关重要，非证券类加密资产可能作为投资合同（一种证券类型）的组成部分进行分配。"

瑞波与SEC的持久法律战

SEC长期以来将大量数字资产视为证券，其前主席加里·根斯勒2023年曾宣称加密货币市场大部分属于证券范畴。这种立场导致SEC与瑞波陷入长期诉讼。该诉讼始于2020年底，SEC指控瑞波及其高管进行的XRP销售构成未注册证券发行。随着美国政府对加密货币立场的转变，瑞波已基本赢得这场战役，SEC近期撤销了对有利瑞波裁决的上诉。

瑞波在致SEC信函中特别引述了案件裁决要点：法院认定"瑞波历史上部分机构性XRP销售属于投资合同"，但二级市场销售不在此列。更重要的是，法官"判定XRP本身并非证券"。

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