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贝莱德和富达以太坊ETF投资者的亏损幅度已超过21%，当前ETH价格远低于其建仓成本。尽管持续亏损，但自5月16日起，这些ETF已连续9天录得4.356亿美元的资金净流入。虽然以太坊尚未站稳3000美元关口，但机构需求依然强劲。
ETF投资者深陷亏损泥潭
以太坊（ETH）目前艰难徘徊在2650美元下方，多数ETF持有者仍处于深度浮亏状态。链上数据显示，贝莱德和富达旗下以太坊ETF的平均持仓成本分别为3300美元和3500美元。截至发稿时ETH报价2621美元，这意味着因价格回调导致的未实现亏损总额已超20%。
不过市场情绪在过去两周出现转折。此前因地缘政治紧张和美国关税政策引发的持续抛售，使以太坊在4月触及1472美元的年度低点后，目前已反弹44%。自5月16日起，现货以太坊ETF连续9日获得4.356亿美元资金流入，这与美国联邦法院裁定撤销特朗普时期实施的加密货币市场高压关税政策密切相关。
ETF对现货价格影响有限
分析师指出，以太坊ETF对现货价格的直接影响较弱。产品上市初期仅占交易量的1.5%，虽在2024年11月短暂触及2.5%，但影响迅速消退。数据显示，自推出以来以太坊ETF累计流入29.4亿美元，机构投资者虽保持参与但态度趋于谨慎，这与2024年8月和2025年第一季度的大规模赎回潮形成对比。
市场结构显现上行潜力
技术分析显示，以太坊在5月初确认市场结构转变（MsS）后突破长期下降趋势线。突破后ETH接连攻克多个阻力位，目前在2485.52美元形成新支撑。分析师正观察该关键价位能否构筑更高的低点延续形态。
技术指标整体偏向多头：持续需求推动RSI接近66的超买区域，MACD虽显示上涨动能减弱但仍未进入熊市区间。若2487美元支撑有效，市场或将逐步测试2880美元及3200美元压力位。
链上数据揭示供应收紧
交易所储备数据显示，中心化平台持有的ETH数量已从年初的3000万枚降至5月30日的1950万枚。这种长期下降趋势表明抛压减轻，更多投资者选择自主托管。
活跃地址数降至33.4万个（2023年初以来最低水平），反映散户活动萎缩。这与当前由机构主导的市场结构相符——大额ETF申购往往伴随地址数量减少。
以太坊衍生品未平仓合约量上周增长8.8%至350亿美元，正费率表明多数交易者持多头仓位。期权数据显示散户目标为本月突破3000美元，而机构投资者则押注6月攻上3500美元关口。
