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比特币仍处于短期持有者控制的技术关键区域
根据5月7日的报告，尽管比特币（BTC）已回升至近98,000美元，并缓解了网络上的财务压力，但其仍处于短期持有者控制的技术关键区域。报告强调了近期市场行为，指出资本流入和投资者情绪有所改善。此外，报告还警告称，如果关键支撑位失守，当前的价格结构仍然脆弱。
上周，比特币飙升至97,900美元，创下两个多月来的最高水平。这一走势暂时缓解了“水下”头寸的压力，超过300万枚BTC在4月修正至约74,000美元低点后恢复了盈利状态。然而，市场仍处于决策阶段，等待比特币能否在111天移动平均线和短期持有者实现价格等关键成本基础水平之上企稳。
市场活跃度提升，但短期波动可能持续
报告指出，近期反弹将比特币的已实现市值推高至8890亿美元的历史新高，过去一个月上涨了2.1%。已实现市值是基于买入价格衡量累计资本流入的指标，表明更多价值正在进入网络。同时，已实现利润已超过每天10亿美元，表明有足够的需求来吸收近期买家的获利了结活动。
根据数据，截至发稿时，比特币的交易价格为96,844美元，过去24小时上涨2.64%。尽管处于亏损状态的比特币数量已降至190万枚，但近期买家仍占持有量的大部分。报告显示，短期持有者（STHs）集中了83%的未实现亏损比特币，其中许多人是在96,000美元以上入市的。这些投资者此前承受着巨大的压力，今年早些时候未实现亏损达到了惊人的水平。然而，这种压力已经消退，STH未实现亏损指标已恢复到中性区域，表明大多数这些地址已接近盈亏平衡。
投资者行为转变，机构兴趣回升
这一转变也影响了支出行为，STHs越来越多地实现收益而非亏损。报告称，这种转变可能标志着市场的一个转折点，表明该群体正在恢复信心并有选择性地降低风险。
投资者活动也普遍增加。已实现利润和亏损的总量已达到每天10亿美元，这一水平在本周期中仅15%的交易时段被超越。这一增长表明市场参与度有所回升，但报告警告称，这种行为可能仍是对短期价格走势的反应，而非由长期信念驱动。
过去几个月有所减弱的机构兴趣似乎正在回升。美国现货比特币交易所交易基金（ETF）在过去两周吸收了超过46亿美元的资金流入，抵消了之前回调期间记录的70,000枚BTC的净流出。美国ETF管理的总资产目前为117.1万枚BTC，仅比今年早些时候的历史高点少11,000枚。报告称，ETF需求的复苏是一个建设性信号，表明机构配置者在一段时期的谨慎之后，开始再次将资本轮换到比特币。
衍生品市场波动预期下降
尽管市场出现反弹且资本流动重新活跃，但衍生品市场的波动预期正在下降。一周和一个月平价隐含波动率目前处于2024年7月以来的最低水平，较长期合约也显示出类似的压缩趋势。5月至2026年3月到期的合约隐含波动率溢价均呈下降趋势，甚至长期期权也定价在相对较低的价格波动预期。
报告将这种低迷的波动机制视为潜在的反向指标，尤其是考虑到市场接近94,000美元至96,000美元之间的密集成本基础集群。已实现供应密度指标（衡量当前价格附近BTC的买入量）已显著增加。这种集中意味着，即使是小的价格波动也可能对投资者行为产生放大效应，特别是对那些在12月至2月盘整期间买入的投资者而言。
尽管近期反弹改善了全网的盈利能力和市场结构，但比特币接近关键支撑位和阻力位意味着进一步的上涨并不确定。如果BTC未能保持在短期成本基础和移动平均线之上，将考验当前的市场强度。
