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美国经济第一季度出现萎缩，进口激增引发衰退担忧
美国经济自2022年以来首次出现收缩，主要受到进口激增的影响。与此同时，ADP就业数据表现不佳，核心PCE物价指数维持在2.6%，这些因素加剧了市场对滞胀的担忧。美联储预计最早可能在7月降息，市场预计到2025年将累计降息近100个基点。
道指重挫超200点，经济收缩引发市场担忧
道琼斯工业平均指数（DJIA）下跌超过200点，跌幅达0.51%，这是美国经济自2022年以来首次出现收缩，引发了市场对经济可能陷入衰退的担忧。截至发稿时，道指勉强维持在40,300点附近，此前曾从日内高点40,614点回落。
一季度GDP意外收缩，进口激增是主因
美国商务部数据显示，2025年第一季度国内生产总值（GDP）收缩0.3%，低于预期的增长0.3%，较2024年第四季度的2.4%增幅大幅下滑。深入分析报告发现，进口激增41%以上是导致数据疲软的主要原因。
就业数据不及预期，核心PCE符合预期
在繁忙的美国经济数据中，其他数据显示企业招聘人数低于预期。4月ADP全国就业人数变化为6.2万，低于预期的11.5万。同时，美国经济分析局公布的美联储首选通胀指标——核心个人消费支出（PCE）物价指数同比上涨2.6%，符合预期，较2月的3%涨幅有所下降。
GDP数据后市场波动，个人支出保持强劲
GDP数据公布后，华尔街主要股指大幅下挫，但由于另一项数据显示家庭支出保持强劲，市场收复部分失地。3月个人支出环比增长0.7%，高于2月的0.5%。
特朗普发表经济评论，市场预期美联储降息
美国总统特朗普近日表示，"一项重大而美丽的法案"可能比关税更重要，并补充说如果不延续2017年的减税政策，任何增税都是不可持续的。他将经济收缩归咎于前总统拜登，尽管企业在关税实施前已经做好准备并提前进口，这对健康的支出和投资形成了抵消。
芝加哥商品交易所（CBOT）的数据显示，互换市场预计到年底将降息99个基点，这从2025年12月联邦基金利率期货合约中可见一斑。交易员已完全定价美联储将在7月30日的会议上降息。City Index和Forex.com的Fawad Razaqzada表示："美联储现在更有可能提前降息以支持疲软的经济，而数据的疲软也可能促使特朗普更快地放松关税并达成协议。"
市场关注未来数据，道指走势偏向下行
本周，交易员将密切关注4月ISM制造业PMI和非农就业数据的发布。尽管道指收复部分失地并重新站上40,000点，但仍保持中性至下行倾向。尽管买家突破了20日简单移动平均线（SMA）39,800点，但只要道指无法突破41,000点，看跌风险仍然存在。
如果买家重新站上41,000点，他们可能会测试上方的关键阻力位。首先是50日SMA的41,399点，其次是200日SMA的42,274点。如果进一步走强，100日SMA的42,535点将成为目标。相反，如果跌破40,000点，将打开测试4月23日低点39,486点的通道，随后是4月22日高点39,271点，以填补4月22日至23日之间的缺口。
