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金价涨势乏力——德国商业银行

2025-07-18 20:20:25
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黄金价格涨势渐显乏力

近期黄金价格似乎愈发缺乏上涨动力。虽然本月伊始美元兑欧元汇率跌至四年来的最低水平,但黄金价格基本维持在每盎司3,400美元下方窄幅波动。

资金转向其他贵金属

白银、铂金和钯金等其他贵金属的近期大幅上涨,表明投资者认为今年备受追捧的黄金已缺乏上行潜力,转而寻求替代投资标的。在四个月内录得近30%的涨幅后,这种转向并不令人意外。我们此前多次指出,本轮涨势无法用基本面因素解释——通常驱动金价的美国利率预期跌幅,远不及金价涨幅所暗示的幅度。

避险需求驱动效应减弱

地缘政治风险引发的避险需求可能是主要推手。由于美国反复无常的关税政策削弱市场对美元的信心,美元未能如往常般发挥避险作用,这进一步强化了黄金的吸引力。许多投资者似乎将黄金视为美元的替代选择。但如今,市场对黄金的避险热情正在消退。

未来展望维持谨慎

尽管考虑到美国大幅降息预期持续、政治不确定性犹存等利好因素,我们预计明年金价可能升至每盎司3,600美元,但上涨动能或将显著放缓。即使目前预测美联储降息力度会超过此前预期、美元贬值幅度更大,我们仍维持现有价格预测不作上调。

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