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英国拟向零售投资者开放加密货币ETN交易
英国金融行为监管局(FCA)近日提出取消针对零售投资者的加密货币交易所交易票据(ETN)禁令，此举将为公众通过正规投资交易所接触受监管的加密资产打开通道。6月6日公布的这项提案，是英国增强市场竞争力、降低金融机构准入门槛的系列监管举措之一。
政策调整细节
根据提案，零售投资者将获准购买在受认可投资交易所上市且符合英国金融促销规则的加密货币ETN。这类债务工具与数字资产价格挂钩，但本身并不持有标的资产。FCA强调将保留风险披露要求和促销激励限制等保障措施，其规则框架与直接数字资产销售监管类似。
值得注意的是，该提案不涉及现货加密货币ETF（如美国通过贝莱德等机构推出的产品）。ETN作为无担保债务证券，其准入条件与直接持有数字货币的ETF存在本质区别。现货ETF在英国仍受现行法规限制，任何相关调整都需涉及托管制度、基金结构乃至立法层面的改革。
市场反应与政策背景
加密货币ETF发行商ByteTree首席投资官查理·莫里斯对此表示欢迎，认为这将拓宽英国投资者的选择空间。业界注意到，欧洲市场普遍将实物支持的加密产品统称为"ETF"，但实际法律架构多为ETP/ETN/ETC。
此次政策调整逆转了FCA2021年禁止零售客户接触加密ETN及衍生品的立场。虽然加密衍生品禁令仍将维持，但监管机构对高风险投资的态度正显现弹性。FCA执行董事戴维·吉尔指出，这是对风险框架的"再平衡"，赋予消费者更多自主选择权。
国际监管对比
若提案通过，英国投资者将能交易伦敦证券交易所现有的英镑计价加密ETN产品，包括21Shares、WisdomTree等机构发行的品种。这种交易体验虽与ETF相似，但仍存在发行方信用风险。
该变化使英国监管向欧盟靠拢——在德意志交易所Xetra平台等欧洲市场，零售投资者早已能交易300余种加密ETN。相比之下，美国市场更侧重现货比特币ETF，加密ETN产品仍罕见于公开市场。
后续监管进程
本次征求意见将持续至7月31日。通过后，英国将在不解除衍生品禁令的前提下，为零售投资者开辟受监管的加密资产参与渠道。这反映出FCA尝试在现有法律框架下，平衡市场发展与消费者保护的双重目标。
同步推进的还有稳定币发行、数字资产托管等领域的并行磋商。根据FCA2024年底发布的加密路线图，英国正在实施分阶段的监管体系，涵盖稳定币、托管要求、市场滥用防范及加密企业审慎标准等多个维度。
