失去巴菲特掌舵，伯克希尔难逃华尔街审视_新闻

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失去巴菲特掌舵，伯克希尔难逃华尔街审视

2025-07-23 22:05:41

沃伦·巴菲特的传奇光环终将褪去

数十年来，这位传奇投资人在华尔街始终享有特殊待遇。无论伯克希尔·哈撒韦做出多么非常规的举动，投资者们都选择无条件信任——没有业绩电话会、不做盈利指引、财务报告艰涩难懂，但所有人都全盘接受，只因他是"股神"。然而这个时代将在2026年1月1日画上句点，当格雷格·阿贝尔接任CEO时，华尔街是否会给予他同等宽容？

继承者的荆棘王冠

伯克希尔绝非普通企业：财务报表如同迷宫，资产估值与市场共识相左，董事会充斥着家族成员，巨额现金储备去向成谜。以卡夫亨氏为例，伯克希尔持有27%股份，3月31日账面价值135亿美元，但当时市值仅99亿美元，如今更跌至94亿美元，差值扩大至41亿美元。更耐人寻味的是，伯克希尔采用权益法而非市值计价，巴菲特今年甚至拒绝进行减值处理，坚称这只是"暂时性波动"。

市场耐心的边界

当卡夫亨氏宣布分拆计划时，市场反应冷淡——报道次日股价仅微涨10%，过去一年仍累计下跌12%。西方石油的情况同样棘手，伯克希尔28%持股的账面价值比市值高出58亿美元。两笔投资合计98亿美元的估值差距，即便对"奥马哈先知"而言也绝非小数。但交易员们集体保持沉默，这种在其他上市公司会被视为危险信号的现象，在伯克希尔却被视为常态。

信任机制的考验

阿贝尔将接手的是一个由铁路、能源、保险等庞杂业务拼凑的商业帝国，这里的年报对数十亿级子公司往往一笔带过，保险业务数据充满假设，季度电话会更是从不举行。更关键的是，3470亿美元现金储备（占总资产30%）的去向始终成谜，2025年前两季度甚至出现零回购。投资者们对巴菲特的"暂时性"说辞照单全收，但当同样的话从阿贝尔口中说出，市场还会买账吗？