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稳定币Tether的多元化储备策略引发质疑
Tether的储备构成变化引发关注
根据Tether官方网站的最新更新，这个所谓的稳定币正在像传统银行一样多元化其美元储备。这一做法并不理想，因为Tether并非传统银行——它是一个脆弱的高风险加密货币生态系统，其正常运行依赖于一个基本原则：IOU（欠条）。
我们将Tether称为IOU稳定币，因为它（据称）通过保证每个Tether都有完全可赎回的美元支持来维持其与美元的挂钩。然而，以下声明引发了人们对Tether偿还债务能力的质疑：
"每个Tether始终由我们的储备100%支持，这些储备包括传统货币和现金等价物，有时可能包括其他资产和Tether向第三方（可能包括关联实体）发放贷款产生的应收账款。每个Tether也与美元1:1挂钩，因此1 USD₮始终被Tether估值为1美元。"
储备构成的模糊性带来风险
这种调整后的声明使得流动性问题更加复杂。原本清晰的IOU模型声明——每个Tether都由Tether储备中的"美元"1:1支持——已被更为模糊的"我们的储备"所取代。这些"储备"包括"传统货币"（未明确说明是美元），而且关键的是，"有时可能包括其他资产和Tether向第三方（可能包括关联实体）发放贷款产生的应收账款。"
最明显的暗示是，Tether正在像部分准备金银行一样运作。部分准备金银行将客户的资产借给一系列可信任的第三方/投资者，希望以利息形式收回资金。对于银行来说，这是可行的，因为客户期望产生利息。然而，Tether承诺的恰恰相反——客户的投资将保持稳定。
关联实体引发更多疑问
更令人担忧的是，"其他资产"的来源可能包括"关联实体"。Tether最著名的关联实体是什么？是交易量最大的加密货币交易所BitFinex，正如我们提到的，它与Tether共享高管团队。
如果Tether的储备部分由BitFinex提供的其他资产支持，以换取"Tether发放的贷款和应收账款"，这实际上意味着Tether在向自己发放贷款，以换取自己的资产，这表明它正在以一种奇特的永动机式的骗局运作。
Tether的回应
在更新中，Tether就基础资产的性质、与BitFinex的关系、失效的"资金证明"链接以及更新时间等问题做出回应。一位名为"Kaspar Bitfinex"的发言人表示：
"Tether会定期审查其服务条款和风险披露，以确保其保持适当和最新。我们最近的修订旨在更新我们的披露，以反映Tether的增长和运营，并与其他机构使用的披露类型保持一致。这些变化是在几周前做出的，并通过需要主动同意的滚动包装新服务条款直接传达给登录网站的Tether客户。Tether仍然完全稳定且100%由储备支持，因此Tether的储备始终等于或超过发行的Tether数量。唯一的变化是提供支持的资产组合包括现金、现金等价物，也可能包括其他资产或Tether发放贷款产生的应收账款。"
最终，这一切的真相如何，还需读者自行判断。
