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美国证券交易委员会考虑放宽监管以推动资产代币化进程
现有监管框架包括面向合格投资者的D条例和简化注册程序的公开发行A条例。国会通过的《GENIUS法案》与《CLARITY法案》分别确立了稳定币规则和数字资产监管框架，目前正等待总统签署生效。
美国证券交易委员会(SEC)正在评估针对资产代币化项目的监管豁免政策。主席保罗·阿特金斯在公开声明中证实了这一进展。拟议的豁免政策将放宽对代币化资产项目的部分监管要求。
监管框架演变
阿特金斯将资产代币化称为必然趋势："凡是能够代币化的资产，最终都将被代币化。"他承认监管结果仍存在不确定性，但对这项技术的潜力表示信心。SEC工作人员正在研究针对代币交易和结算的具体豁免措施。
当前代币化项目主要采用以下豁免条款：
• D条例：允许未经SEC注册向合格投资者进行私募发行
• S条例：允许向美国境外投资者发售代币
• A条例：通过简化注册程序向非合格投资者公开发行
• 众筹条例：通过授权平台进行小额融资
新豁免政策将作为现有框架的补充而非替代。
立法进程与政策转向
此项动议紧随国会加密货币立法行动：
• 《GENIUS法案》确立联邦稳定币监管规则
• 《CLARITY法案》明确数字资产监管职责
• 《反CBDC法案》禁止中央银行发行数字货币
阿特金斯将其监管思路与前主席加里·詹斯勒的立场进行对比，强调："区块链技术可能通过提升效率和透明度来改善金融基础设施。"
《GENIUS法案》现已提交总统签署。若获批实施，将在法案生效18个月后或财政部/美联储最终条例发布120天后执行。
监管豁免如何影响代币化资产的投资吸引力？
监管豁免通过降低合规负担、扩大准入范围及促进创新，显著影响代币化资产的投资吸引力，但同时也会带来法律不确定性和投资者保护方面的风险。
主要影响维度
提升流动性与可及性
D条例、A条例等豁免条款允许代币化资产面向更广泛的投资者群体发行（特定情况下包含非合格投资者），这能增强资产流动性，使房地产等传统非流动性资产更具吸引力。豁免政策还可能促进区块链平台上的二级市场交易，进一步改善流动性。
降低准入门槛
通过减少SEC全面注册要求，豁免政策降低了发行代币化资产的成本与复杂性，激励更多发行方进入市场，增加投资机会的多样性，从而吸引更多投资者。
法律不确定性
虽然豁免政策提高了代币化资产的可及性，但投资者可能面临这些资产长期法律地位的不确定性，特别是在监管框架演变或对违规发行采取执法行动的情况下。
投资者保护隐忧
豁免条款通常依赖自我认证或有限监管，可能导致信息披露不足或投资者保护缺位，这可能使风险厌恶型投资者却步。
机构投资者吸引力
部分豁免政策专门面向机构或成熟投资者设计，可增强代币化资产对该群体的吸引力。但代币与底层资产间的流动性错配可能威胁市场稳定，影响投资者信心。
自动化合规优势
即使在豁免发行条件下，代币化资产仍可通过智能合约和透明交易追踪来强化合规性，通过自动执行合规规则提升投资者信任度。
