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美联储FOMC会议前瞻:数据为王,情绪次之——荷兰银行

2025-06-18 18:48:41
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市场预期美联储今日将维持利率不变

经济学家罗吉尔·奎德弗利格分析指出,尽管近期数据偏向鸽派方向,但经济预测和利率点阵图将显现鹰派转向。相较于鲍威尔新闻发布会释放的"软性信号",经济预测报告中的"硬性数据"更能准确反映美联储的政策路径。

政策立场:观望与准备

本次议息会议后,美联储极可能维持现有利率水平。鲍威尔在记者会上或将重申上月立场:决策层将综合考量现行政策在关税、移民、财政及监管领域的整体影响,面对当前不确定性,保持观望态度是最审慎的选择,同时美联储已做好及时应对的准备。值得注意的是,早在5月的发布会上,鲍威尔就明确表示单凭软性数据不足以促使政策转向,必须等待硬性数据验证。我们认为这一沟通逻辑在此次会议上依然适用。

经济数据呈现分化信号

今年以来通胀持续低于预期,而劳动力市场保持稳健。非农就业数据在年初未达乐观预期,但近月小幅超越调查均值。虽然失业率稳定在4.2%,但精确数据显示其实正缓慢攀升。这些迹象本可能促使美联储转向鸽派,但实际情况可能恰恰相反。

政策冲击重塑预测框架

现行利率点阵图和经济预测形成于政策调整前。3月议息时,仅部分委员将已实施或预期的关税因素纳入模型。后续极端关税政策的出台超出预期,即便经过调整,当前10%的普遍关税税率仍远高于3月预估水平。因此,尽管此后经济数据略偏鸽派,政策变化带来的影响显然更具决定性。相较于3月预测,本次报告将显著上调通胀预期,同时呈现更高的失业率和更低的经济增速。

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