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Terra 原生代币 LUNA 暴跌，稳定币 UST 面临脱钩压力
自昨日以来，Terra 的原生代币 LUNA 暴跌约 10%，跌至 65.80 美元。市场担忧主要由 LUNA 支持的 Terra 稳定币 UST 可能失去与美元的挂钩。稳定币是一种与美元等法定货币以 1:1 比例挂钩的加密货币。脱钩指的是稳定币价格高于或低于 1 美元的情况。
周六，UST 一度跌至 0.985 美元，目前交易价格为 0.99 美元。尽管在市场压力较大时，稳定币出现 1% 的脱钩并不罕见，但通常这种状况会迅速恢复。然而，UST 的脱钩已经持续了 16 个小时以上。
一些批评者指出，这凸显了 UST 对整个加密货币市场的潜在风险。支持 UST 的组织 Luna Foundation Guard（LFG）目前持有 35 亿美元的比特币，作为维护 UST 稳定的最后手段。LFG 的储备资产包括 BTC（93%）、LUNA（3.5%）和 AVAX（3.5%）。
UST 面临的压力在过去几天逐渐加剧，原因是 Terra 的 Anchor Protocol 出现了大量资金撤出。目前，UST 存款的年化收益率（APY）为 18.8%。虽然尚不清楚资金撤出的具体原因，但可能是由于整体市场的看跌情绪所致。
似乎多米诺骨牌效应正在发生，截至本文撰写时，Curve 上的 UST 流动性池显示出约 67% 的不平衡（通常为 50% 的平衡状态）。Curve 是以太坊上稳定币流动性的主要协议，以其深度流动性而备受推崇。通常情况下，交易者可以在极低的“滑点”下互换 UST 和 USDC 等稳定币。
一位密切关注稳定币的 Web3 投资者 Tyler Reynolds 表示，对 Curve 上 UST 不平衡的担忧“被夸大了”。他比喻道：“这有点像自动售货机。虽然很难推倒，但一旦开始，就没人能阻止它。”
Curve 的流动性池优化研究员 nagaking 表示，在他看来，“这种程度的不平衡并不值得担忧”。他解释说，Curve 池的绑定曲线设计使得“在价格发生较大波动之前，它们可以承受一定程度的不平衡”。
虽然 Curve 的流动性池能够吸收这种不平衡，但昨日的恐慌情绪导致投资者大量抛售 UST，主要是为了购买其他稳定币，如 USDC。其中最大的一笔 UST 抛售是 8500 万 UST 兑换 8450 万 USDC，交易者向流动性池支付了近 3.4 万美元的费用。
Reynolds 还提到，有二手报告称“人们将 LUNA 转换为 UST，然后出售为 USDC/USDT”。交易者将 LUNA 兑换为 UST 是 UST 维持稳定性的机制：系统设计为 1 UST 可以随时兑换价值 1 美元的 LUNA。
当 UST 昨日跌破 1 美元时，套利者迅速介入，以折扣价用 LUNA 兑换 UST，从而获利。这种机制有助于维持 UST 与美元的挂钩，因为每次交易者购买 UST 并将其兑换为 LUNA 时，Terra 协议都会将该 UST 从流通中移除。
然而，对 Terra 的抛售压力意味着其价格可能会大幅下跌，以拯救其原生网络的稳定币，正如周六所见。此外，交易者通过出售 LUNA 换取 UST 来利用 UST 的稳定性机制，但当他们大量抛售 UST 换取 USDC 等其他稳定币时，会破坏 UST 的挂钩，因为这会重新带来对 UST 的抛售压力。
由于 UST 的挂钩需要通过 LUNA 的牺牲来维护，一些交易者非常看跌，以至于他们押注数百万美元，认为 LUNA 的价格在 2023 年 3 月之前将保持在低位（定义为低于 88 美元）。
Terra 生态系统的狂热支持者 Lunatics 将最近导致 UST 下跌并持续保持在 0.99 美元的事件视为针对 UST 的阴谋。巴西加密商业联盟 GEMMA Ecosystem 的法律官员 Caetano Manfrini 在推特上写道：“今天对 Terra-Luna-UST 的攻击是有预谋和协调的。”
与此同时，Terraform Labs 的首席执行官兼创始人 Do Kwon 对市场恐慌轻描淡写。他在周六发推文称：“所以，这个 UST 脱钩现在和我们在一起吗？”并附上了一张卡通熊心理医生的图片。他调侃道：“没有？我建议在未来 7 天内进行 24 小时的挂钩。”这可能是对 UST 批评者的一种讽刺。
