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DeFi项目的监管难题
专注于区块链领域的律师表示，由于某些替代币（altcoin）的固有结构，捆绑在其上的数亿美元资金可能逃脱监管后果。Brookwood律师事务所的董事总经理Collins Belton指出，与ICO（首次代币发行）相比，真正的DeFi（去中心化金融）项目为立法者带来了不同的法律问题。DeFi领域缺乏ICO中常见的集中化运营者和类似证券的代币发行。
监管的两大关注点
Belton表示，监管机构在评估任何商业或交易活动之前会关注两点：第一，是否有一个可识别的组织或运营者为犯罪行为负责；第二，是否避免与违规行为相关的法律成本。Belton解释道：“他们选择性地对可见的目标采取行动，希望通过‘杀鸡儆猴’来预先阻止未来的违规行为。这让他们能够‘借力打力’。”
然而，在DeFi领域，无论是好是坏，这两点都不存在。这使DeFi项目成为“监管机构的主要关注点”之外的难题。Belton举例说，Yearn Finance是一个“收益耕种”DeFi项目，完全由社区成员（YFI代币持有者）治理，因此从法律角度讲，没有单一的运营者可以被追责（即使项目创始人Andre Cronje在社交媒体上是其‘代言人’）。
Yearn Finance的例子
这意味着监管机构无法对Yearn Finance采取行动，即使其流动性池中锁定的数百万美元因某种灾难而受到影响。Belton指出：“询问Cronje是否破产可能对某些人来说是煽动性且有趣的，但无论他的财务状况如何，$YFI仍将以当前形式继续运作。”
他补充道：“所以，虽然我可能错了，但我认为那些期待监管机构对这些实验性、无预挖、不可升级风格的项目采取行动的人，可能还需要等待一段时间。”
并非所有DeFi项目都安全
但这并不意味着所有DeFi项目都能高枕无忧，尤其是那些将“DeFi”作为流行词滥用于各种应用的项目。Belton表示，所谓的“去中心化边缘项目”，即那些将关键基础设施放在链外且创始团队控制大部分代币的项目，与ICO类似。
他解释说：“在DeFi中，通常的监管行为论点是‘我们不控制这个系统’，但链外基础设施为监管机构提供了潜在的反制手段。”
稳定币的监管风险
从法律角度来看，稳定币也面临类似的问题。Belton表示：“许可型稳定币更容易受到监管机构的攻击，尤其是在许多托管资金存放在银行的情况下。”不过，他补充道，目前还没有迫在眉睫的威胁或法律讨论。
然而，尽管稳定币面临风险，新时代的数字“耕种”可能以多种方式超出监管机构的掌控范围。
