黄金涨势无关需求,关乎信任
我们认为当前正处于货币秩序第三次重大变革之中。道明证券高级商品策略师丹尼尔·加利指出:"黄金市场的持仓格局正是这一宏大主题的缩影。"
全球央行持续增储
"尽管近期出现散户抛售迹象,全球黄金ETF持仓量仍在持续攀升。各国央行对黄金的积累步伐未减。贸易紧张局势的缓和虽暂时削弱了黄金的购买动能,但这可能暗示市场期待美国政府能化解全球金融体系的深层矛盾。随着货币贬值忧虑缓解,东方市场的黄金需求也有所降温。"
西方基金操作转向
"西方宏观基金不仅维持低配状态,近周更可能直接建立黄金空头头寸——这或许反映了其对美元走势的预判。由于趋势信号转弱,商品交易顾问(CTA)策略正转向抛售,当前下行压力较一个月前显著增强。毕竟,区间震荡对趋势信号而言犹如时间损耗。"
历史高位的启示
"纵览全局:尽管风险资产大幅反弹、国债市场剧烈波动、美元持续走强,金价仍紧贴历史高点。若货币秩序更迭确实正在进行,黄金将承接美元作为价值储藏手段流失的部分份额。此类转变通常伴随阵痛,但近期资金流动正在为黄金下一轮上涨积蓄动能。"