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现代普通人对衍生品的初次认知
现代普通人对衍生品的初次认知，很可能源于安然公司破产事件及其带来的诸多联想。因此，衍生品被冠以了不公正的污名，被视为一种表面光鲜实则肮脏的金融操作，甚至是伪装成正经工作或投资的行为。然而，真相却大相径庭。衍生品在金融票据市场中发挥着重要作用，并且正逐渐渗透进不断扩张且日益复杂的加密货币领域。
什么是衍生品？
顾名思义，衍生品是一种金融证券，其价值和行为在某种程度上与另一种资产挂钩或相关。也就是说，它们的价值来源于基础资产。衍生品以至少两份合同的形式存在，围绕相关资产展开，并根据基础资产价格的波动定价。大多数衍生品在场外、不受监管的基础上出售，尽管交易所也存在一个重要的标准化衍生品市场。
风险是衍生品的关键特征之一，无论是从管理角度还是机会角度。衍生品的核心在于为市场参与者提供一种工具，使其能够通过某种对冲方式将风险转移给另一方。这些风险管理协议可能会形成链条和网络，如果一方或多方违约，可能会导致失控。最近最著名的例子发生在2009年大衰退前夕，当时贷款和住房市场的场外互换开始失效。其结果是广泛的混乱和严重的经济衰退，这一切都源于风险销售的失控增长。
因此，不难理解为什么衍生品会引起普通投资者的侧目。2015年电影《大空头》及其改编自2010年的书籍，主要讲述的就是信用违约互换（一种衍生品）失控的故事。
加密货币市场的风险
加密货币市场已经饱受诟病。除了与不受监管的市场相关的风险，如诈骗和拉高出货计划，市场的技术复杂性及其参与者使得黑客攻击成为一个严重的问题。此外，整个系统的根本新颖性也是一个问题。很少有人预测到比特币的迅猛崛起，关于价格整体是上涨、下跌、回撤、盘整还是崩溃的猜测比比皆是。加密货币有时被视为泡沫，有时又被视为未来的顶峰。
在加密货币领域做出准确预测既困难又充满风险。衍生品提供了一定程度的市场热度的隔离，并为更多参与者提供了参与的机会。
衍生品如何在加密货币领域掀起波澜？
最近，几个知名机构宣布打算提供以加密货币为基础的衍生品，其中包括Cboe全球市场、TrueEx和高盛集团。这对加密货币领域来说是个大新闻，即便只是间接的。
一个发展完善的加密货币票据市场间接增加了基础资产的流动性和交易量，因为越来越多的多样化参与者有机会涉足其中。这对除了比特币、以太坊和瑞波币之外的所有人来说都是好消息。当前，交易量排名前三的巨型加密货币享有一定程度的信誉，吸引了机构资金。这在某种程度上是一个反馈循环。更大的交易量和机构投资抑制了波动性，而波动性的降低又进一步推动了更大的交易量和机构投资。管理低交易量币种波动性的金融工具吸引了更多投资者，增加了交易量并进一步降低了波动性。山寨币也有望从同样的反馈循环中获益。
加密货币是冒险者的乐园，而衍生品市场允许具有风险管理经验的参与者进入该领域，并有可能获得巨额利润，同时降低整个市场的风险因素。这并不意味着风险会消失。事实上，英国金融行为监管局建议进入加密货币衍生品市场的参与者，他们正在进入一个充满风险的水域。
在一封致投资者的公开信中，该机构警告称，一些加密货币衍生品，特别是差价合约（CFD）交易和金融投注价差，由于加密货币价格波动、高达50:1的杠杆率、相关费用以及相对不透明的定价，具有异常高的风险。
“加密货币是一种虚拟货币，不由中央银行或政府发行或支持。过去一年中，它们的价格经历了显著波动，这种波动与杠杆相结合，使您面临遭受重大损失的风险，甚至可能损失超过您的投资金额，”该机构写道。“加密货币差价合约是一种极高风险的投机性投资。您应了解所涉及的风险，并充分考虑投资加密货币差价合约是否适合您。”
加密货币的灰色监管地带也为衍生品市场提供了优势，因为大多数场外衍生品产品无论如何都是不受监管的。换句话说，这对于提供更传统衍生品产品的场外供应商来说是一个熟悉的领域。这些产品可以有多么富有想象力呢？至少有一家供应商提供基于天气的衍生品。
虽然金融行为监管局也将此标记为进入加密货币衍生品市场时需谨慎的原因，但它可能会产生一个意想不到的后果——吸引更多的政府监管。
在备受瞩目的信贷和住房市场崩溃以及随后的银行救助之后，美国监管机构一直在密切关注潜在的新问题制造者。迄今为止，加密货币仅引起了边际兴趣。甚至不清楚在进一步加强监管的情况下，美国政府是否会将所有加密货币视为证券。
但一个发展完善的票据市场往往会吸引注意力，而这种注意力可能会导致政府在加密货币领域的更大参与。纯粹主义者可能会对此犹豫不决，但这几乎肯定会降低市场中的一些风险和波动性。它也可能对紧张的传统投资者产生镇定作用。当他们进入加密货币领域时，可以放心地知道附近有政府救生员。
一个正在发展的市场
所有市场都会经历成长的阵痛，加密货币也不例外。加密货币从理论上的白皮书迅速登上《华尔街日报》头版的速度，远远超过了传统市场参与者、机构和政府机构的跟进能力。
在加密货币领域流转的巨额资金不可能长时间不被注意。银行正在关注，政府监管和税务机构也是如此。现在，票据市场参与者正在为他们的金融工具寻找一个合适的载体。在某种程度上，加密货币似乎是理想的场外衍生品产品——高风险、高潜在收益、几乎没有监管、当前流动性低，留下了巨大的增长空间。可供投注的币种也不在少数。Coin Market Cap的最新统计数据显示，有1610种币种——而这个列表还远非详尽。
目前尚不清楚加密货币衍生品将把市场带向何方。然而，很明显，一个活跃的票据市场将带来明确的变化。这些变化是否会像最终对抵押贷款市场那样具有灾难性，还是会有助于驯服狂野的加密货币市场，仍有待观察。
