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比特币矿企第四季度财报季开启，行业聚焦硬件部署与资金管理策略
随着比特币矿企第四季度财报季的开启，行业专家正密切关注各家公司在硬件部署与资金管理方面的未来计划。2022年给行业上了一堂关于狂热增长的课，尽管比特币近期出现反弹，且1月能源价格有所下降，但健康的资产负债表和获得低成本电力的能力仍是制胜关键。
CleanSpark：继续收购设备与新矿场
CleanSpark在周四的财报会议上为财报季定下基调，该公司计划继续收购设备和新矿场，以实现其年终算力目标。CleanSpark首席执行官Zach Bradford在公司第四季度财报电话会议上表示：“我们相信风向正在转变。”尽管CleanSpark计划继续利用现货市场上的折扣价格，但未来几个月也可能考虑签订长期合同。
据Bradford透露，CleanSpark所有矿场的平均电力成本从7月至9月的每千瓦时0.05美元上升至第四季度的0.06美元，但最近已稳定在0.02美元左右。他表示，在考虑收购额外50至75兆瓦的电力容量时，任何新矿场仍需满足“非常严格”的电力成本标准。
行业竞争加剧，低成本电力仍是关键
分析师指出，尽管比特币价格近期上涨，但随着此前下降的算力重新上线，挖矿难度增加，可能会抵消这些利好因素。投资公司D.A. Davidson在1月30日发布的一份报告中表示：“我们仍然保持谨慎，因为能源价格最近下降，竞争加剧的趋势可能会持续。因此，我们继续看好那些拥有低成本电力、资金充足的增长计划以及充足流动性的矿企，以抓住即将到来的行业洗牌机会。”
D.A. Davidson甚至表示，由于行业的“竞争动态”，那些定位良好的矿企可能会在比特币价格较低时受益。另一家投资公司Stifel也在报告中强调：“考虑到未来持续存在的逆风，我们继续看好那些能够获得低成本电力、拥有高效矿机设备以及健康资产负债表的上市矿企，以抵御不可预见的市场波动。”Stifel还特别提到Hive和Hut 8等矿企的竞争优势，后者上周宣布与美国比特币公司合并。
2022年的挑战：流动性危机与债务压力
2022年12月对矿企来说是艰难的一个月，低温进一步推高了能源价格。第四季度以行业最大公司Core Scientific的破产告终，其他许多矿企也在数月低利润运营后陷入困境。去年，矿业公司发现自己面临严重的流动性危机，背负大量债务的同时持有全部或大部分开采的比特币，最终不得不在夏季以低价出售比特币以减轻债务负担。
Galaxy Digital矿业主管Amanda Fabiano表示：“我非常好奇人们将如何描述他们的资金管理策略，因为在过去六个月里，我们看到了许多矿企的抛售行为。”该公司最近从Argo Blockchain收购了一个180兆瓦的可扩展矿场，后者在夏季因未能达成固定电价购电协议而面临电力价格飙升。
Galaxy在最近的一份报告中估计，2022年矿企违约的硬件抵押贷款规模约为11.59 EH/s。Fabiano还强调了企业在制定增长计划时的思考方式。她表示：“这些因素将真正区分今年谁能胜出，谁会失败。”
未来展望：运营差异与电力成本分析
H.C. Wainwright分析师Kevin Dede也在关注不同公司如何执行其算力部署计划。他补充道：“他们是否改变了计划，是否拥有设备，是否有足够的电力支持这些计划，以及电力成本如何。”Fabiano也表示：“在下一个周期中，我希望看到人们更深入地分析不同矿企之间的运营差异。”
尽管一些投资者将矿业股票视为投资比特币的替代品，但这并不意味着所有矿企都相同。她指出：“我们看到许多矿企将大部分资金和时间集中在建设未来，而不是专注于‘如何让这100兆瓦发挥最大效能’。他们的目标是‘如何达到500兆瓦’，因为这是市场所奖励的。”
CleanSpark执行主席Matthew Schultz表示：“换句话说，他们基于某一时刻的快照来发展业务，而没有考虑到电力成本、挖矿难度和比特币价格的所有变化。我认为他们没有对能源成本进行彻底分析，而这是最大的运营成本。”
行业洗牌：基础设施与电力成本优先
当资金涌入行业时，一些公司专注于尽可能快速地扩展规模，而另一些公司则优先考虑基础设施建设和降低电力成本。与此同时，Galaxy报告还指出，那些提供固定成本但承担实时电力价格的托管服务提供商是行业中受冲击最严重的，他们可能不会在未来提供相同的固定费率合同。
