TLDR
7月18日签署生效的《GENIUS法案》为美国建立了首个法币抵押稳定币的联邦监管框架。法案通过后短短七天内,稳定币总市值飙升近40亿美元,突破2640亿美元大关。美国银行、摩根大通和花旗集团等主要金融机构正在筹备进入稳定币市场。新法规要求稳定币必须保持1:1的现金或短期美债储备,并接受月度审计。值得注意的是,SEC和CFTC被排除在监管体系之外,主要监管职责由货币监理署和美联储承担。
新规建立双轨监管体系
《GENIUS法案》为稳定币发行方设立了双轨监管架构:企业可选择获取联邦特许牌照,或在经批准的州级监管计划下开展业务。州级监管机构负责管理流通量低于100亿美元的发行方,但其监管计划需获得新成立的联邦稳定币认证审查委员会批准。该委员会成员来自财政部、美联储和联邦存款保险公司。
所有稳定币必须保持100%的现金或短期美债储备,严禁挪用储备金进行借贷或其他用途。法案强制要求发行方接受独立会计事务所的月度审计,首席执行官和首席财务官需亲自签署储备金报告。法案明确规定支付型稳定币不属于证券或大宗商品,因此不受SEC和CFTC管辖。
传统金融机构加速布局
Anchorage Digital联邦特许加密银行与Ethena Labs合作推出稳定币发行平台,将USDTb稳定币纳入新监管框架。WisdomTree成为首批进军受监管稳定币市场的资产管理公司之一,推出支持派息的代币化资产稳定币USDW。这两款产品均专为符合《GENIUS法案》标准设计,其快速上市表明相关机构已提前数月进行准备。
现有市场参与者面临不同挑战:占据最大市场份额的USDT发行方Tether需彻底改革其储备结构;Circle发行的USDC因主要持有现金和政府债务而更具优势,但仍需实施月度认证机制;DAI等去中心化稳定币则面临最大合规障碍,其加密货币抵押模式不符合法案对现金和美债储备的要求。