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比特币投资与比特币储备股票：深入分析
最近，我一直在研究企业将比特币纳入其储备的日益增长趋势。这一转变为我们这样的投资者开辟了两条主要投资路径：直接购买比特币，或投资于持有大量比特币的公司。虽然直接投资简单直接，但比特币储备股票可能带来更高的回报，同时也伴随着显著更高的风险。以下是我的研究结果。
比特币投资 vs. 比特币储备股票
让我们从基础开始。直接购买比特币意味着你完全拥有该资产。你可以控制它，直接从价格波动中获益，且不受任何外部公司决策的影响。管理起来非常直接。
相比之下，比特币储备股票是指那些将比特币作为其企业战略一部分的公司的股票。以MicroStrategy（现已更名为Strategy）为例。投资这些公司可以让你间接接触比特币，但增加了杠杆效应。这种杠杆在牛市中可能提升回报，但也增加了你面临的风险，如公司业绩、领导决策和更广泛的市场波动。
企业为何囤积比特币？
这让我不禁要问：为什么这么多公司这样做？
原因各不相同。一些公司将比特币视为对抗通胀的避险工具，而另一些公司则将其视为多元化储备的战略方式。对于某些公司，尤其是像Marathon Digital或CleanSpark这样专注于加密货币业务的公司，持有比特币是其业务的核心部分。其他公司则主要是为了吸引加密货币投资者或提升股东价值。
MicroStrategy是一个独特的案例。该公司全力以赴，使用专门为此目的筹集的资金大量购买比特币。它成为第一家购买超过2.5亿美元比特币的上市公司，这已成为其身份的核心部分。
实际表现：比特币 vs. 储备股票
现在，让我们看看数字的惊人之处。
截至2025年5月17日，比特币的交易价格约为103,482美元，年增长率为57.65%。另一方面，Strategy（前身为MSTR）的交易价格为399.80美元，同期涨幅高达152%。自2020年8月10日采用比特币标准以来，Strategy的回报率超过3,358%，而同期比特币的回报率为1,028%。
显然，像Strategy这样的储备股票在牛市中可能超越比特币，但这也伴随着更高的波动性。
但有什么陷阱？
这让我们不得不提到风险，因为它们并不小。
杠杆是一把双刃剑。当比特币下跌时，这些股票可能跌得更惨。你也没有控制权。公司可以随时决定出售其比特币储备或改变策略，这直接影响你的投资。
许多公司严重依赖比特币的成功来维持运营。例如，Strategy的核心软件业务在过去十年中下降了12%。如果比特币崩盘，这些公司可能面临严重的财务压力，甚至在极端情况下破产。
还有收益波动的问题。上市公司必须每季度报告其加密货币持有量，这可能导致报告收益的大幅波动。再加上安全风险——如2025年Bybit的15亿美元黑客攻击——显然这不是一个无风险的选择。
并排比较
| 指标 | 比特币 (BTC) | Strategy (MSTR) |
|---|---|---|
| 5年回报率 | 1,028% | 3,358% |
| 2025年至今回报率 | 57.65% | 152% |
| 价格（2025年5月） | $103,482 | $399.80 |
| 波动性 | 中等 | 高 |
| 控制权 | 完全 | 无 |
| 杠杆 | 无 | 有 |
| 领导层风险 | 无 | 高 |
因此，虽然储备股票有可能带来放大的回报，但它们比比特币本身承担的风险要大得多。
最终思考
根据我所有的研究，以下是结论。
如果你追求简单、控制权，以及从比特币长期增长中直接获益的途径，购买比特币或现货ETF是最佳选择。你可以避免业务风险、领导层变动和财务复杂性。
但如果你是一个高风险投资者，追求更大的回报，并且对公司的战略和领导层有信心，比特币储备股票可能会带来超额的收益。
归根结底，这取决于你的风险承受能力和投资目标。选择最符合你愿意承担的不确定性的选项。
