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研究建议：危机时期应限制加密货币交易以防范系统性风险
最近发表在牛津大学法学院博客上的一项研究指出，为防止传统金融体系出现系统性风险，在危机时期应限制加密货币交易。研究人员认为，加密货币市场的行为可以作为危机时期传统金融体系系统性风险的重要指标。
加密货币市场与传统金融体系的关联
研究人员指出，随着加密货币行业与传统金融机构的联系日益紧密，一家金融机构倒闭并引发连锁效应的风险正在增加。他们写道："简而言之，如果正如我们的研究结果所表明的那样，投资者最初将加密货币市场视为危机时期传统金融市场的替代品，那么对其进行监管有助于防止'真实'金融市场的系统性风险。"
研究人员提出了一种可能性：在危机时期以某种方式限制加密货币交易。虽然传统市场中有类似的先例，但这种方法也存在弊端。他们建议，监管机构必须小心谨慎，不要破坏那些使加密货币市场在危机时期可能更可靠的优势。
加密货币在危机中的作用
研究人员特别强调了安全代币，认为这是企业在传统市场崩溃时筹集资金的一种方式，"这将缓解流动性约束，降低银行挤兑的风险"。他们承认，任何干预措施都必须是及时有效的，但停止加密货币市场很可能是"不可能完成的任务"。
研究人员对加密货币市场在3月份新冠疫情危机加剧时的反转表现产生了兴趣。他们的论文《危机如何影响加密货币：以冠状病毒为例》将加密货币视为"避风港"，并探讨了如何根据全球危机时期的加密货币交易模式来制定监管政策。
研究数据与发现
研究人员考察了1月1日至3月11日期间的数据。他们发现，随着确诊COVID-19病例数量的增加，前100种加密货币的交易量和市值也在上升。然而，这种正相关关系随后发生了逆转；他们对这一发现提出了竞争性解释。
研究表明，最初交易者将加密货币视为可靠的流动性来源和有效的避险资产。但这一趋势在2月28日左右开始逆转，当时全球病例数达到5万例。他们认为，在这段时期，投资者开始对死亡人数的反应比对新增感染人数的反应更强烈。而同期新增感染人数开始减少。
研究人员认为，这可能意味着交易者将疾病的传播明显趋于平缓解读为更广泛的金融市场的积极信号，促使他们回归传统资产。但值得注意的是，即使3月初新增病例数再次开始呈指数级增长，这种负面趋势也没有逆转。
