什么是DeFi期权金库？它们如何运作？_新闻

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什么是DeFi期权金库？它们如何运作？

2025-06-26 21:49:52

你是否想过，有一种方式能让你无需质押、借贷或流动性挖矿，仅靠市场波动就能赚取被动收入？这正是去中心化金融期权金库（DOVs）的独特之处——作为DeFi领域最具创新性的收益策略之一，它们正迅速崭露头角。

传统收益策略的局限

多年来，加密领域的收益获取往往意味着穿梭于流动性池间追逐代币激励，或费心调配复杂的流动性挖矿策略。这些方法不仅耗时耗力，还常伴随代币通胀或无常损失等风险。

DOVs的革新突破

DOVs彻底改变了这一局面。它们提供了一种无需期权交易专业知识、不依赖不可持续代币奖励的自动化收益方案。其核心是基于智能合约的期权交易协议：用户只需将加密资产存入金库，系统便会自动代售期权合约并收取权利金，让投资者轻松捕获市场波动带来的收益。

两种主流策略

多数期权金库采用以下两种经典策略：

备兑看涨期权（Covered Calls）：适用于ETH、SOL等波动性资产的金库。系统卖出虚值看涨期权赚取权利金，若期权未行权可保留资产与权利金；若资产价格突破行权价，则按预设价格卖出标的物。

现金担保看跌期权（Cash-Secured Puts）：常见于稳定币金库。系统用存入的稳定币卖出虚值看跌期权，期权未行权则保留权利金；若标的物价格跌破行权价，则可能以优惠价购入资产。

DOVs的竞争优势

相比依赖通胀代币排放和不确定APY的流动性挖矿，DOVs通过结构化期权策略提供更可持续、更可预测的波动性收益。这种特性使其在渴求真实收益的市场中脱颖而出，既吸引希望自动化交易的老手，也适合不愿手动操作的被动投资者。

主要参与项目

该领域的领军项目包括Ribbon Finance、StakeDAO、Solana的Friktion等。尽管各平台界面和风险特征略有差异，但核心机制相同：通过用户友好的自动化金库实现加密波动性的货币化。

风险与挑战

1. 市场波动风险

当期权变为实值（ITM）时，备兑看涨策略可能被迫低价卖出资产错失涨幅，担保看跌策略则可能高价接盘导致亏损。

2. 资本效率低下

多数DOVs需全额抵押资产，相比传统金融的保证金交易，资金利用率较低。

3. 抢跑与拍卖操控

链上期权拍卖易受抢先交易影响，机构参与者可能操纵定价损害散户收益。

4. 过度拥挤与收益压缩

大量资金涌入会导致期权权利金下降，低波动时期尤为明显。

5. 智能合约安全风险

即便经过审计的协议也可能遭遇漏洞攻击，跨协议集成还会带来连锁风险。

收益最大化策略

1. 多金库分散配置

跨平台投资可对冲单一金库表现不佳的风险。

2. 把握隐含波动率（IV）时机

在市场重大事件或剧烈波动期间存入资产，可获取更高权利金。

3. 结合流动性质押

部分DOVs支持质押衍生品（如stETH），实现期权收益与质押APY的双重叠加。

4. 避开过度拥挤的金库

新兴金库往往提供更优厚的权利金分成比例。

5. 动态调整策略

备兑看涨适合震荡偏牛市场，现金担保看跌则在温和下跌行情中更有效。

本文仅作信息分享，不构成任何投资建议。加密货币投资具有高风险，请务必做好尽职调查。

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