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备受期待的数字资产平台Bakkt启动比特币期货服务用户测试
备受期待的数字资产平台Bakkt今日启动其比特币期货服务的用户测试，投资者将首次一睹其服务内容。然而，在Bakkt实现其创建受监管的比特币市场并吸引大型机构资金的高远目标之前，仍需跨越监管障碍。
Bakkt的愿景与挑战
Bakkt将测试两种类型的期货产品，这些产品将在其大股东洲际交易所（ICE）拥有的ICE Futures U.S.交易所上市和交易。洲际交易所是清算所、数据和上市服务以及包括纽约证券交易所在内的12家全球交易所的领先运营商。
该平台于2018年8月宣布，其理念是通过将现有市场和商户基础设施与区块链连接起来，使消费者和机构能够无缝地购买、出售、存储和消费数字资产。然而，要实现这一目标，该项目必须首先获得监管部门的批准。Bakkt原定于去年11月推出其平台，但在通过监管机构方面遇到了问题。今年1月，该项目再次遭遇延迟，现在其目标是在今年年底前获得最终批准并推出。
Bakkt的强大背景与合作伙伴
Bakkt背后不乏重量级影响力。除了洲际交易所，该项目的投资者还包括M12（微软的风险投资部门）以及风险投资公司Galaxy Digital和Pantera Capital。Bakkt的合作伙伴同样令人印象深刻。微软提供该平台的云基础设施，星巴克已签约使用Bakkt的支付平台，波士顿咨询集团准备为众多财富500强公司打开大门。
机构投资者的兴趣与监管挑战
与此同时，机构投资者的兴趣似乎正在上升。在6月的一篇博客文章中，Bakkt的首席运营官Adam White将加密货币市场的大部分问题归因于缺乏机构投资。他表示：“与其他市场相比，由于市场基础设施和监管确定性等限制，机构在加密货币中的参与仍然受到限制。这导致交易量、流动性和价格透明度低于更成熟的市场。”
那么，为什么监管机构似乎对这些对所有投资者来说都是更好的交易无动于衷呢？比特币期货并不是什么新鲜事物。它们已经在芝加哥商品交易所（CME）存在。上个月，CME还报告了创纪录的高点，并将其归因于机构兴趣的增加。最大的区别在于，CME的合约只能以现金结算。而Bakkt提供存储比特币的托管服务和实物结算合约——这正是其监管难题的来源。
实物结算合约的优势与监管顾虑
或许这就是为什么洲际交易所创始人兼首席执行官Jeffrey C. Sprecher将该平台描述为“有点冒险”。商品期货交易所通常使用银行或信托等服务提供商来管理托管。对于受托人如何代表其投资者持有资产有严格的规定。因此，迄今为止，缺乏强大的托管解决方案阻碍了大型机构投资比特币。
与此同时，实物结算合约对买家有重大好处。加密货币分析师Juan Villaverde表示：“优势在于你获得的是实际的比特币。不仅仅是现金结算，你仍然需要去第三方交易所——一个可能流动性较低的提供商——购买资产。”因此，Bakkt的期货合约将由存储在洲际交易所数字资产仓库中的实物比特币支持。与CME比特币期货不同，在Bakkt上买卖的比特币将直接从其托管中添加或移除——直接影响市场需求，从而影响价格。
Villaverde表示：“这是一件大事，因为Bakkt将涉足实物比特币市场——为资产创造真实需求，为其提供机构级托管解决方案。这是一个改变游戏规则的因素。”但他补充说，这对监管机构来说是一个危险信号。他说：“我们怀疑延迟与这样一个事实有关，即与在CME交易的产品不同，Bakkt希望创建一种以实际、实物比特币结算的期货合约。这让美国监管机构有些犹豫。他们似乎不确定现在是否是最终为实物结算的加密货币衍生品打开闸门的时候。”
监管机构的潜在顾虑
Villaverde认为，虽然当局似乎专注于流动性不足和可能的市场操纵，但大量数据表明，比特币比许多存在期货合约数十年的商品更具流动性和效率。他说：“我们怀疑他们真正担心的原因是，开放、分布式账本可能与政府控制的货币竞争，这被视为一种威胁。”如果这是真的，那么要将Bakkt从测试阶段推进到正式推出，洲际交易所需要的不仅仅是令人印象深刻的合作伙伴、感兴趣的机构投资者以及今年计划用于建设Bakkt的2000万美元。
