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核心要点
尽管存在经济衰退的担忧，但机构投资者的需求和企业采用可能会推动比特币继续上涨。投资者对美联储将维持利率不变的预期，对比特币价格上行有利。
全球市场反应与经济隐忧并存
5月27日，美国和欧盟暂停征收进口关税的消息推动全球股市走强，标普500指数当日上涨1.5%。然而，对全球经济衰退的担忧持续存在，限制了比特币（BTC）的上行空间——特别是在美国对多数地区实施更高基础进口税率的情况下。
比特币展现抗脆弱特性
随着投资者对经济前景不确定性的增加，比特币维持在110,000美元关口附近的走势令人意外。目前其市值已稳居全球可交易资产前六位。投资者正在思考：比特币是否正在展现抗脆弱性？抑或在经济衰退环境中跌破100,000美元仍是不可避免的？
交易员目前预测美联储在9月前维持利率不变的概率为41%，较一个月前仅2%的概率大幅上升。通常情况下，资金成本上升对比特币等风险资产不利。但在当前背景下，鉴于美国财政前景不佳（政府支出超过收入能力），这可能意味着美联储潜在流动性注入的可能性。
政策博弈限制市场动能
尽管美国总统呼吁降息，但由于劳动力市场强劲和通胀压力上升（无论源于关税还是宽松信贷环境），美联储主席仍保持谨慎。这种政策张力解释了为何标普500指数难以收复2月创下的6,147点历史高位，也说明比特币上涨动能为何受限。
比特币当前2.2万亿美元的市值已超过谷歌和Meta，这在一定程度上解释了112,000美元的阻力位。但认为比特币已与传统市场脱钩的观点并不准确——过去四周其与标普500的30日相关性始终保持在70%以上。因此如果股市进入熊市，比特币很可能同步承压。
企业财报与经济指标背离
当前企业正在发布第一季度财报，该时期数据尚未反映贸易战升级的影响。这意味着股市可能需要更长时间才能完全消化负面冲击，即便宏观经济指标已显现收缩迹象。5月27日公布的美国4月耐用品订单下降6.3%，可能是经济走弱的首个信号。
不过，即便一季度企业盈利不及预期，也不必然导致标普500指数大幅下跌。实际上，令人失望的财报反而可能加速降息进程，通过降低融资成本和刺激消费需求使企业受益。
战略资产属性获认可
某传媒科技集团宣布通过250亿美元混合融资后计划收购比特币的消息，改善了比特币的风险画像。其CEO表示"将比特币视为金融自由的顶级工具"。这一进展表明比特币向112,000美元的走势并非完全依赖宏观经济增长。
机构和企业对比特币日益增长的兴趣为其市场表现增添了新维度。虽然宏观经济趋势与传统资产的相关性仍然重要，但比特币正越来越多地被定位为具有投机之外实用价值的战略资产。因此其表现可能与股票至少部分背离，特别是在具有影响力的公司和投资者加速采用的背景下。
尽管股市可能继续对宏观数据和财报意外保持敏感，但比特币的上行潜力似乎取决于货币政策、机构布局以及其作为系统性金融风险对冲工具的新兴角色三者的结合。
