比特币战略收购放缓：MSTR股票与机构采用前景几何？_新闻

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比特币战略收购放缓：MSTR股票与机构采用前景几何？

2025-05-29 04:29:34

比特币世界战略：买入速度放缓对MSTR股票及机构采用意味着什么？

如果你一直关注加密货币领域，尤其是传统金融与数字资产的交汇处，可能听说过从微策更名而来的Strategy公司。在迈克尔·塞勒的领导下，这家企业开创了将比特币作为重要资金储备的商业模式。多年来，他们激进的比特币增持策略一直是市场焦点，但最新数据显示其节奏正在发生变化。

Strategy的比特币收购策略是否改变？

根据The Block的分析，Strategy仍在持续执行比特币收购政策，但资产负债表上的增持速度明显放缓。这并非停止或逆转，而是较此前高速积累期的节奏调整。该公司近期宣布以约4.27亿美元购入4,020枚比特币，虽然金额可观，但相比高峰时期的周/月购买量已有所下降。这种现象引发了市场对其决策因素的思考。

微策比特币买入放缓的深层原因

报告指出多重交织因素共同导致这一变化：

MSTR股票溢价收缩：过去，寻求比特币间接敞口的投资者常通过MSTR股票实现。由于市场对其巨额比特币持仓的估值，该股票长期以显著高于公司实际资产的溢价交易。这种溢价使Strategy能够通过股票发行以远高于软件业务本身的估值融资，使得股权融资购币极具吸引力。但近期该溢价已缩减至163%，创4月8日以来新低。

机构比特币渠道竞争加剧：2020年Strategy开始大举购币时，机构直接配置比特币的途径有限。如今随着主流市场批准比特币现货ETF，投资者获得了监管明确、费率更低的选择。这使得MSTR股票不再是机构配置比特币的唯一载体。

机构竞争如何重塑市场格局

比特币现货ETF等产品的崛起彻底改变了市场结构。曾经将MSTR股票作为比特币替代品的投资者，现在拥有了更直接的选择。这种机构级比特币投资渠道的多元化，使得市场需求从单一标的分散到不同产品，削弱了Strategy股票特有的"比特币代理"优势。尽管该公司仍以58万枚比特币（约占总量2.75%）稳居企业持仓榜首，但替代品的出现降低了市场愿意为其股票支付的专属溢价。

MSTR股票溢价机制解析

该溢价本质是市场对Strategy的总估值（比特币持仓+软件业务）的额外加成。当溢价高企时，股权融资购币具备显著优势；当溢价回落至实际价值区间，这种融资方式的吸引力就会减弱。当前溢价收缩反映出市场正在重新评估MSTR的价值定位，这主要源于比特币现货ETF等更直接投资工具的出现。

未来展望：变革中的企业级比特币战略

虽然积累速度放缓，Strategy对比特币作为资金储备的承诺并未动摇。随着传统金融机构持续入场，机构比特币投资生态将进一步演变。这对MSTR股票溢价可能构成持续压力，但该公司庞大的现有持仓确保其保持市场影响力。其面临的挑战——包括管理股票溢价缩水和应对更复杂的投资环境——为大型企业比特币持有者提供了宝贵经验。