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Coinbase研究：2025年四月回顾——推动加密领域发展的关键因素

2025-05-09 19:37:04

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监管压力缓解，机构采用深化，链上基础设施显著发展——分析师称数字资产进入新阶段

美国与香港的监管放松

在美国，4月份标志着自2021年牛市以来监管压力最明显的缓解。当局废除了有争议的“DeFi经纪商”规则，该规则此前曾威胁DeFi协议的合规义务。司法部悄然解散了其国家加密货币执法团队。此外，美国证券交易委员会（SEC）撤销了对PayPal稳定币PYUSD的高调诉讼，并发布指导意见，默认可赎回的稳定币不应被视为证券。

香港紧随其后，通过允许持牌交易所提供质押服务，扩大了零售用户的参与度，前提是这些交易所满足披露要求和适当的注册条件。

这些举措引发了一波新的ETF申请浪潮。VanEck申请了BNB ETF，Grayscale申请了Solana信托转换，Canary申请了质押TRX ETF。分析师认为，围绕质押服务和稳定币的监管明确性重新点燃了机构的信心。

机构深化对数字资产的承诺

Circle申请上市，披露了2024年16.8亿美元的收入和11.5亿美元的净利润——这得益于其持有的100亿美元美国国债。这家稳定币发行商还宣布计划将总部迁至美国，进一步与监管机构保持一致。

Tether在其储备中增加了50亿美元的比特币，持有的BTC总量超过7.5万枚。MicroStrategy（现更名为“Strategy”）又购买了16.5亿美元的BTC，与特朗普总统公开支持美国比特币积累的立场一致。

其他重大举措包括Cantor Fitzgerald宣布为稳定币发行商托管超过1000亿美元的美国国债，软银在日本推出稳定币计划，以及Stripe在101个国家推出基于USDC的金融账户。

上市公司也纷纷进入加密领域。Upexi和Semler Scientific都收购了比特币，而World Liberty Financial则投票决定通过链上空投分发其USD1稳定币。

ETF势头依然强劲

现货比特币ETF继续看到稳定的资金流入，4月份净流入29.7亿美元。贝莱德的IBIT领跑，单月增加了26.9亿美元。然而，Grayscale的GBTC继续出现资金流出，部分投资者转向低费率产品。与此同时，以太坊ETF带来了6600万美元的资金流入，尽管面临监管压力，这对ETH的曝光度来说是一个积极的信号。

基础设施与交易所发展

Binance在用户入金方面取得了显著进展，增加了Apple Pay和Google Pay的法币存款选项。该交易所还在Binance Futures上推出了50倍杠杆的USD1永续合约，立即吸引了大量交易量。

在去中心化方面，Hyperliquid通过组建一个由21名社区成员组成的验证者委员会，推进了其治理去中心化进程，每位成员任期一年并拥有多重签名投票权。这标志着去中心化金融协议治理向更具弹性的方向迈进。

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