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美国一季度GDP增速低于预期
【最新数据】美国一季度GDP实际收缩0.3%，远低于市场预期。
美国东部时间今日08:30，经济分析局将公布2023年第一季度GDP的初步估计值。市场普遍预测经季节调整后的年化增长率为0.3%。如果这一数据得到证实，这将是自2022年初以来最疲软的季度表现，与上周超过30亿美元资金流入现货比特币ETF形成鲜明对比。这一现象被部分市场参与者解读为：在宏观经济停滞的背景下，资本偏好正在向数字资产转移。
GDP预测出现显著分歧
GDP预测呈现出明显分歧。亚特兰大联储的Nowcast模型预测经济将收缩2.7%，而费城联储的模型（最近更新于2月14日）则预测经济增长2.5%。无论最终数据如何，创纪录的商品贸易逆差带来的拖累是各预测模型的共同特征，部分模型认为其对GDP的负贡献高达1.9个百分点。
这种贸易逆差似乎是关税前置的延迟后果，刺激了上一季度的预防性进口。预计库存将保持平稳，而消费者信心持续恶化，达到五年来的最低点。企业资本支出也受到限制。
通胀持续加剧经济困境
通胀的持续性进一步加剧了经济困境。3月份消费者价格指数同比上涨2.4%，而美联储偏爱的通胀指标——核心PCE指数在2月份达到2.8%。
利率期货市场目前预测，到12月降息的概率超过90%。与此同时，国债收益率下降，美元走弱，强化了与20世纪70年代滞胀的类比，即经济增长停滞而通胀仍高于目标水平。
比特币市场与传统宏观形势形成鲜明对比
比特币的市场格局与传统宏观形势形成鲜明对比。这一顶级数字资产的已实现市值继续创下历史新高，目前达到8830亿美元，表明尽管价格从1月份的峰值回落，资金仍在持续流入。
数据显示，过去一周约有2万枚比特币从交易所流出，这是两年来的最高单周净流出量，主要由鲸鱼积累19255枚比特币推动。与此同时，现货比特币ETF吸引了34亿美元的资金流入，这是迄今为止第三大的单周流入量。仅4月23日一天，贝莱德的IBIT就录得6.43亿美元的资金流入，这是其第二大的单日流入量。
市场结构呈现新特征
波动性指标表明市场结构正在发生更广泛的变化。已实现波动率较2022年的峰值压缩了约50%，比特币与纳斯达克之间的波动率利差现在接近周期低点。
这种压缩支持了比特币作为成熟资产类别的特征，VanEck的观察进一步强化了这一观点，即比特币的波动性和联动特征越来越像黄金而非股票。
经济停滞与比特币投资成本创新高形成对比
美国经济近乎停滞与比特币累计投资成本创新高之间的对比，反映了资本保值叙事的差异。贸易逆差拖累凸显了关税扭曲的商品经济的局限性，而比特币的无国界框架为全球配置提供了对比工具。
在增长乏力和通胀高企的背景下，关于数字资产作为潜在滞胀对冲工具的讨论重新开启，特别是在经济衰退信号下ETF需求依然强劲的情况下。随着贝莱德和富达等主要基金继续吸收供应，流入数字资产的资金显示出与传统宏观指标脱钩的韧性。
市场参与者现在关注5月1日的核心PCE更新和下周的FOMC决定，以进一步明确利率轨迹和通胀状况。
