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日本债券市场正经历实时崩盘
本周二，日本长期国债收益率悄然攀升至历史新高。30年期国债收益率飙升至3.20%，创下前所未有的纪录。这一变化虽未引发警报，但其冲击波已然震耳欲聋。自2019年以来，这些债券的价值已累计缩水45%。金融损失正在蔓延，市场对日本债务管理能力的信心正急剧下滑。
连锁反应显现
据外媒报道，此次崩盘已引发连锁反应。过去一年间，30年期国债收益率攀升100个基点，导致机构投资组合遭受重创。日本四大寿险公司披露的数据显示，2025年第一季度其国内债券未实现亏损从约150亿美元激增至600亿美元——这不是小幅波动，而是短短一年内翻了四倍。
日本央行承受重压
最严峻的数据来自日本央行。该行报告显示，2024财年其持有的政府债券未实现亏损达1980亿美元，而前一年该数字约为660亿美元。亏损规模扩大三倍，且没有放缓迹象。事实上，资金外流正在加速。这不仅是糟糕的一年，更预示着体系开始崩溃。
这种崩溃已体现在日本债务与GDP比率上，该数字已突破260%，创下日本现代史最高纪录。尽管美国前总统特朗普任内也在加大赤字支出，但日本的债务比率仍是美国的两倍。当美国还在追赶时，日本已深陷债务泥潭。
债务持有结构隐患
另一个关键问题在于：谁持有这些贬值债务？日本央行自身持有52%的国内政府债券，寿险公司仅占13.4%，银行持有9.8%，养老基金占8.9%。这意味着超过半数面临违约风险的债券由发行方自己持有，相当于借钱给自己后又眼睁睁看着借据贬值。
全球市场承压
放眼全球，危机不仅限于日本。美国10年期国债收益率自2020年以来已上涨近500%，涨幅仅次于日本30年期国债。这是因为美国政府为配合前总统特朗普的激进财政政策而大量发行债券。随着供应增加，债券价格下跌，全球债券市场正被拖入未知领域。
通胀加剧了困境。5月份日本剔除生鲜食品的核心CPI同比上涨3.7%，创2023年1月以来最快增速。这正是美联储官员竭力避免的情况，也是他们持续警告利率可能"在更长时间保持高位"的原因。
最反常的现象出现在德国：其30年期国债收益率与日本近乎持平（约3.1%），但德国债务与GDP比率仅为62%，政策利率为2.25%，而日本的政策利率为0.5%，债务比率超过260%。这种背离表明全球市场承压，各国都不愿率先缩减支出。
市场自发避险
如今日本的困境给各国敲响警钟，预演了政府过度依赖债务的后果。债券市场流动性已比2008年金融危机时期更差——这不是推测，而是事实。投资者正在用脚投票。
这解释了为何比特币与黄金价格双双突破历史高点。资金正从债券市场撤离，转向硬资产。市场不再等待政客出手挽救，因为它已预见即将到来的风暴。
