美元：特朗普及其关税政策——德国商业银行观点_新闻

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美元：特朗普及其关税政策——德国商业银行观点

2025-07-14 18:00:32

周末美国总统致多国贸易伙伴信件曝光

最新消息显示，美国总统于周末向包括欧盟在内的多个贸易伙伴发出信函。根据信件内容，自8月1日起欧盟输美商品将面临30%的关税惩罚，这一税率比解放日最初宣布的标准更高。但令人意外的是，市场对此反应平淡，就像上周多次面对那些高得惊人的关税威胁时一样。德意志银行外汇与大宗商品研究主管Thu Lan Nguyen指出："今晨欧元兑美元汇率仍维持在1.17关口下方。"

市场反应背后的两种解读

当前市场情绪普遍受"TACO交易"理论主导——即"特朗普总会临阵退缩"。自解放日以来，这个模式已多次应验。但笔者认为还有另一种同等重要的可能性：当面临压力时，美国的贸易伙伴往往会选择妥协。最近就有多个例证：加拿大政府为继续与美谈判撤回数字服务税；越南全面取消美国商品关税，使美方报复性关税减半；欧盟也表现出接受对美有利贸易协议的意愿。

关税博弈对美元的潜在影响

若特朗普真能通过关税威胁迫使贸易伙伴做出重大让步，美元或将因此受益。特别是当这些让步涉及降低对美国商品的关税时，美国进口关税的提高与贸易伙伴关税的下调，将形成对美国贸易条件的"正向冲击"。双重效应将推高对美国商品的需求，使其相对外国商品产生价格优势。换言之，这些措施可能导致实际汇率升值，至少在某种程度上会表现为美元走强。