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加密货币与区块链代币：警惕经典骗局
加密货币和区块链代币在金融领域可能相对较新，但它们同样容易受到困扰传统市场多年的经典骗局的侵害，甚至还会面临一些新的欺诈手段。对于普通市场观察者来说，最常见的骗局之一就是所谓的“拉高出货”（pump-and-dump）。这种低交易量、有组织的操纵行为在受监管的交易所中早已被列为非法，但在加密货币的“蛮荒之地”，拉高出货的伎俩使得每一次价格的突然上涨或下跌都显得可疑。这对于一个以每日剧烈波动为特征的市场来说，无疑是个坏消息。
骗局如何运作
拉高出货的核心是一群有组织、有动机的操纵者，他们通常在私人小组或通过Telegram等通讯工具进行协调。这些核心投资者有时会借助“鲸鱼”（持有大量加密货币的投资者）来大幅推高交易量。他们会选择一种低交易量的代币和一个小型交易所作为目标。低交易量的代币使得操纵者能够锁定大部分可用流动性并控制其价格，而小型交易所则更容易被操控。
仅靠核心投资者难以大幅推高目标代币的价格，这时就需要外围投资者的加入。外围投资者的任务是诱导不知情的投资者（或那些不知道拉高出货计划的人）进行购买。在过去，这种操作通常通过口口相传或电话推销员的虚假提示来完成。而在Twitter、Facebook和Reddit的时代，口口相传的方式已转变为数字化传播。一些知名的加密货币人物甚至被指控明知拉高出货正在进行，却仍接受报酬为代币进行专业宣传。
一旦确定了拉高的时间，所有参与者便开始同步买入。价格随之上涨，流动性完全掌握在操纵者手中。处于边缘的不知情投资者，或那些被社交媒体炒作吸引的人，看到代币价格在一片“绿色海洋”中上涨，触发“害怕错过”（FOMO）心理，于是纷纷跟进。这进一步推高了价格，吸引了更多完全不知情的投资者。面对一个相对不知名的代币突然创下纪录涨幅，很难不被吸引。
当价格达到目标或核心投资者认为时机已到时，出货便开始了。核心投资者首先快速抛售他们的代币，外围投资者紧随其后。那些不知情的投资者则成了“接盘侠”，如果他们不迅速抛售，就会持有大量以人为抬高价格买入的代币。这不仅损害了投资者，也损害了相关代币和交易所的声誉。
监管与执法
由于其非法性质，拉高出货在受监管的交易所几乎已被消灭。最近一次令人记忆深刻的拉高出货事件涉及安然公司（Enron）。2001年，安然公司通过人为抬高股价，使其成为不负责任企业行为的代名词。公司高管在公司破产前套现，赚取了超过10亿美元。安然创始人肯尼斯·莱（Kenneth Lay）在判刑前去世，但他的同事们则被判以重刑和数百万美元的罚款。
然而，截至2018年，拉高出货组织在加密货币交易所仍能相对不受惩罚地操作，因为这些交易所不受美国证券交易委员会（SEC）的监管。SEC在2018年3月向投资者发出了警告：“许多平台自称为‘交易所’，这可能会误导投资者认为它们受到监管或符合国家证券交易所的监管标准。尽管一些平台声称使用严格的标准来挑选高质量的数字资产进行交易，但SEC并不审查这些标准或平台选择的数字资产，所谓的标准不应等同于国家证券交易所的上市标准。”
SEC还补充说，这些交易所的运营者已在其视线范围内，这种“自由放任”的局面可能最终会结束。此外，美国商品期货交易委员会（CFTC）也发布了关于此类骗局的警告。
投资者如何防范
拉高出货的有效性很大程度上依赖于普通投资者（尤其是那些可能贪婪的投资者）无法将其与价格的正常上涨区分开来。这并不能免除那些最初发起骗局并传播虚假信息的行为人的责任，但也不能让普通投资者完全免责。
加密货币投资中的一个流行语是“DYOR”，即“做好自己的研究”。加密货币市场仍然处于“买者自负”的阶段，所有投资者都应警惕拉高出货的迹象。如果监管即将到来，识别此类骗局甚至可能获得奖励。SEC过去曾为正确识别拉高出货骗局提供赏金。
问题的关键在于大多数投资者对加密货币的热爱。三位数和四位数的涨幅相对常见，小额投资可能迅速变成一大笔现金。此外，加密货币的难以预测性也是出了名的。山寨币的兴衰几乎过快难以计数，创新可能来自完全意想不到的领域。头条新闻在比特币的消亡与永久性之间交替，几乎每天都有代币声称要改变游戏规则或颠覆市场。
避免拉高出货骗局的最简单方法是投资于最不可能成为目标的对象，即在高交易量交易所上具有高流动性的主流代币。但如果追求安全的想法对加密货币投资者有吸引力，他们可能会选择股票、房地产或其他传统金融市场。
因此，最好的策略是真正做好自己的研究，并合理解释代币价格的突然上涨或下跌。它在社交媒体上是否被过度炒作？代币的采用是否发生了实质性变化？是否有知名且信誉良好的机构支持该代币？价格的上涨是否以合理的方式发生，而非完全出乎意料？
在加密货币市场迎来监管之前，拉高出货的骗局将继续存在。这可能还会持续相当长的一段时间。反对监管的人士认为，用管理证券和股票的法律束缚数字货币是违背其本质的。随着区块链技术的创新，规避现有法律的新方法也在不断涌现。
最终，责任仍在于个人投资者。他们需要时刻提醒自己，天下没有免费的午餐，如果某件事看起来好得令人难以置信，那么它几乎肯定不是真的。
