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加密与Web3行业的波动性：挑战与解决方案
加密和Web3行业因其波动性而备受关注，这主要源于该行业的年轻和缺乏监管。与传统市场不同，许多数字资产并非受监管的证券，这使得创始人和早期持有者能够在几乎没有限制的情况下清算其头寸。最近的Mantra（OM）崩盘就是一个鲜明的例子，少数钱包的快速抛售导致市场戏剧性崩溃，代币价值在几分钟内蒸发了50亿美元。
大持有者抛售对市场的影响
类似事件延续了大持有者（无论是创始人、早期投资者还是附属做市商）的代币抛售模式，这已经严重破坏了市场稳定。当大持有者抛售代币时，通常会在散户投资者中引发恐慌性抛售，而他们中的许多人缺乏理性反应的经验或背景。一种潜在的解决方案是私人销售，这正是Panther正在努力建立的基础设施，旨在将更负责任的做法带到Web3的最前沿，并帮助实现结构化退出的正常化和降低波动性。
Mantra崩盘的原因分析
崩盘的确切原因仍在调查中，但已经确定了几个关键因素：
强制平仓：Mantra的首席执行官John Patrick Mullin将崩盘归因于“中心化交易所发起的鲁莽强制平仓”，这表明大型OM持有者的抵押品被清算，导致了一连串的抛售。
代币供应集中：在崩盘之前，人们对OM代币的集中度提出了担忧，报告显示少数钱包占据了很大一部分。
投资者活动：链上数据显示，在崩盘前不久，17个钱包将大约4360万个OM代币（价值约2.27亿美元）转移到交易所。据报道，其中一些钱包与Laser Digital和Shorooq Partners等主要投资者有关，尽管这两家公司都否认在此期间参与任何代币销售。
崩盘背后的深层原因
虽然没有确凿的证据表明Mantra创始团队直接发起了抛售，但代币持有量缺乏透明度和集中性导致了投机和市场不稳定。值得注意的是，大规模清算可能来自做市商等附属实体，他们通常从核心团队或风险投资者那里获得分配。
这些类型的市场事件背后有几个原因。在某些情况下，不良行为者通过地毯式拉扯或故意纵市场来利用该系统。然而，更常见的是，创始人和核心贡献者只是实现利润。虽然这可能会让投资者感到不安，但这种波动性是更广泛的加密货币市场的一个特征。当这些退出没有得到透明或负责任的管理时，问题就会出现，通常会引发持有者的恐慌，尤其是那些可能缺乏经验且更容易受到市场波动影响的持有者。
传统金融与加密市场的差异
在传统股票市场，例如由纳斯达克、纽约证券交易所或伦敦证券交易所管理的股票市场，内部活动受到严格监督。法律要求大股东和公司内部人士披露任何重大出售或所有权变更，无论交易规模如何。这些披露是旨在保护投资者的更广泛合规框架的一部分。
相比之下，许多加密市场缺乏标准化的监管执行，这使得内部人士可以在更少的限制下进行作，从而增加了日常代币持有者的风险。虽然加密领域使代币发行民主化并促进了快速创新，但它也使个人和团队可以在最少的治理或合规义务下发行代币。虽然这大大降低了进入门槛并促进了快速创新，但它也给代币持有者带来了风险。如果没有强制性的披露要求、归属机制或问责标准，内部人士可以在没有警告的情况下出售其持有的大部分资产，这通常会使散户参与者面临突然的市场冲击。
隐私交换：寻找平衡
Panther架构中的一个新兴概念是在实体管理的交易区中保护隐私交换的想法。这些被设想为受监管实体（如虚拟资产服务提供商）可以促进DeFi交易的环境，同时利用零知识证明来验证交易数据，而不会暴露敏感的交易数据。例如，可以通过可审计的隐私框架来缓解所有权集中风险，这些框架可以在不透露钱包身份的情况下确认归属合规性或销售限制。当利益相关者担心大规模、未披露的清算时，符合隐私要求的系统可以支持结构化透明度，在保护隐私的同时提醒市场，并降低恐慌引发波动的风险。
