HTX研究揭示比特币冲击10万美元大关的关键驱动力_新闻

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ETH $2987.96亿	$$2476.40	3.47%
XRP $1360.11亿	$$2.33	1.86%
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XLM $89.02亿	$$0.29	1.98%
SHIB $83.37亿	$$0.00	5.2%
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HBAR $80.53亿	$$0.19	3.68%
BCH $77.29亿	$$390.00	2.55%
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市值

价格

过去7天

BTC

$2.04万亿

$$10.28万

1.15%

ETH

$2987.96亿

$$2476.40

3.47%

XRP

$1360.11亿

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1.86%

BNB

$896.38亿

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2.13%

SOL

$854.59亿

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3.86%

DOGE

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ADA

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TRX

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SUI

$123.41亿

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WBTC

$101.23亿

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LINK

$100.67亿

$$15.38

4.89%

AVAX

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1.98%

SHIB

$83.37亿

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5.2%

LEO

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HBAR

$80.53亿

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3.68%

BCH

$77.29亿

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2.55%

TON

$75.08亿

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HTX研究揭示比特币冲击10万美元大关的关键驱动力

2025-05-17 04:24:42

加密货币市场迎来强劲复苏

HTX研究发布的最新报告详细分析了五月以来加密货币市场的强劲复苏态势。分析师指出，比特币已重返10万美元上方，以太坊和Solana也显示出类似的强势表现。这一走势得到了积极宏观经济数据的支撑，尤其是美国通胀下降和美联储流动性增加。

低通胀与流动性增加支撑市场

根据HTX研究分析，2025年5月13日发布的美国4月消费者价格指数（CPI）数据显示通胀进一步降温，强化了今年美联储降息的预期。整体CPI年化率为2.3%（此前预测为2.4%，前值为2.6%），达到2021年3月以来的最低水平。核心CPI为2.8%（符合预期，前值为3.0%）。

报告引用了高盛分析师的观点，指出一些公司为应对特朗普政府四月初实施的关税政策，提前补充了库存，暂时延缓了成本转嫁给消费者的时间。4月商品价格持平，排除食品和能源后仅上涨0.1%，表明截至目前关税的影响相对温和。然而，零售商已警告未来可能出现价格上涨，美联储更为关注的PCE指数（3月为2.3%）仍高于2%的目标。

宏观经济流动性的暂时增加也支撑了市场。根据HTX研究，美联储总资产从4月30日的6.70万亿美元增至5月初的6.73万亿美元，美联储净流动性（资产负债表资产+TGA-RRP）同期从4.89万亿美元增至4.94万亿美元，释放了约500亿美元的净流动性。美国财政部的TGA（国库一般账户）增至5830亿美元，RRP（逆回购计划）余额降至780亿美元的历史低点。

流动性改善的原因包括美联储量化紧缩放缓（将国债赎回上限降至500亿美元）、税收季节融资回归以及货币市场基金从RRP流出。HTX研究分析师指出，如果财政部在7-8月债务上限协议后进行大规模TGA补充，且RRP缓冲池接近耗尽，系统性流动性可能再次收缩，给风险资产带来压力。

机构投资者建仓，但数据信号风险

在乐观的宏观经济情绪下，加密货币市场资金流入显著增加。HTX研究报告强调，根据芝加哥商品交易所数据，比特币期货未平仓合约（OI）仍处于约66万BTC或流通供应量的3.4%的高位，表明机构资金持续配置。加密货币交易平台上比特币的OI也增加了12%，持仓集中在10万美元附近。

以太坊和Solana衍生品市场也显示出强劲复苏，自5月第一周以来ETH未平仓合约增加了15%，自4月底以来SOL反弹了18%。根据HTX研究引用的区块链数据，ETH短期持有者盈利比例上升至约90%，SOL上升至88%，接近历史高点的阈值（通常超过90%警告局部顶部形成）。这增加了短期获利了结的风险。

报告分析的Deribit数据显示，CPI数据发布后，近期比特币期权的隐含波动率（IV）从65%降至58%，反映出市场预期短期波动将趋于稳定。一些机构参与者开始卖出期权以实现溢价。以太坊期权市场长期看涨结构，12月行权价为4000-5000美元的看涨期权交易活跃，表明机构投资者在低位预先布局，期待下一波增长。

整体格局：结构性牛市趋势与短期盘整

HTX研究报告强调，总体而言，宏观经济流动性增加、通胀降温导致降息预期增强、机构投资者持续建仓以及衍生品市场风险偏好回升，共同推动了比特币、以太坊和Solana等关键加密资产在5月的强劲复苏。然而，短期内比特币和以太坊短期持有者盈利比例高，加上衍生品市场杠杆头寸集中，如果价格突破关键技术位，可能导致大幅波动，引发大规模获利了结和连环清算。整体市场格局表现为中期结构性牛市趋势与短期盘整。

SEC计划引入代币化证券豁免机制

HTX研究分析师还注意到重要的监管新闻。美国证券交易委员会（SEC）委员Hester Peirce公开透露，SEC加密货币资产特别工作组正在研究“代币化证券注册的豁免机制”。根据草案，该机制将允许某些公司通过分布式账本技术（DLT）发行、交易和结算合格的代币化证券，而无需经过传统的证券注册程序。

为确保安全和市场合规，豁免机制将包括严格条件：公司必须遵守反欺诈和市场操纵的基本规则，向用户提供平台运营、智能合约结构、利益冲突和潜在风险的全面信息，接受SEC工作人员检查，并具备运营区块链的足够能力。提供加密货币存储服务的参与者需制定区块链安全策略并披露存储条款。

最初，将对代币化证券类型、发行量和交易流动性进行限制。只有在试点项目稳定运行并实现监管目标后，才可能扩大应用范围。HTX研究报告指出，该机制的实施可为具有强烈政治色彩的实用型代币提供政治合法性和制度创新的双重支持，结合实际应用和流行效应。

根据HTX研究分析师的结论，5月加密货币市场的上涨是宏观经济因素和机构兴趣共同推动的结果。尽管存在短期波动风险，基本面指向更长期牛市趋势的形成。代币化证券的监管举措可能为数字资产市场创造新的机遇。

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