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Coinbase进军"质押即服务"领域引发加密界关注
Coinbase通过其托管部门Coinbase Custody进军"质押即服务"领域，这一举措在加密货币领域引发了广泛关注。这一行动代表着传统独立托管服务的转变，也是围绕权益证明(PoS)区块链发展叙事的一个重要分支。考虑到以太坊即将向PoS过渡以及Cosmos等网络的出现，随着行业发展，质押可能最终成为托管服务中的主流趋势。然而，即使质押确实成为广泛服务，其对PoS网络中治理作用的长期影响仍不确定。
扩展托管服务与潜在收益
质押即服务为闲置加密资产带来了可观的收益预期，这些资产在长期熊市中遭受重创。机构投资者由于各种原因一直对进入加密货币市场持谨慎态度，而山寨币的不确定性及其在2017年末暴涨后的糟糕表现可能是导致他们犹豫不决的重要因素。
从高层次来看，质押即服务基本上是指公司（即加密资产托管人）发布验证交易所需的"质押"或"债券"，并通过基于PoS的协议网络获得必要回报。质押要求网络代币被锁定在作为验证交易抵押品的"热"钱包中，同时也允许质押参与者参与网络治理。
例如，Coinbase最初宣布的质押服务将集中在Tezos上。Coinbase将代表其机构客户发布在Tezos社区中俗称"烘焙"所需的债券。重要的是，Coinbase将所有客户想要用于质押的机构资金离线存储在冷钱包中，并将自己的资金提供给热钱包，从而在资金被削减或被盗的情况下有效降低客户风险。机构资金将完全保险存储在冷钱包中。
质押债券通常与总质押金额的百分比相关。例如，如果Coinbase的客户想要质押1000万美元的XTZ（Tezos原生代币），那么Coinbase需要将100万美元的债券存入热钱包——因为在Tezos中，烘焙者必须发布总质押金额10%的债券。不同PoS链的质押债券百分比可能会有所不同，提供质押即服务的公司需要考虑回报和风险。
托管公司押注质押即服务作为吸引更多机构资金的创收解决方案。例如，Coinbase宣布的Tezos质押服务可以带来6.6%的年回报率——在Coinbase扣除其份额之后。这样的回报远远超过政府债券等金融工具所赚取的利息，为机构客户提供了诱人的吸引力，使他们愿意将资金存入提供质押服务的托管服务中。
隔离与非隔离服务
Coinbase并不是唯一提供质押服务的托管人。Figment、Cryptium、Battlestar Capital、Anchorage和Copper等公司也在为PoS协议的兴起做准备。Battlestar Capital甚至与加密借贷池提供商Celsius Network合作，提供"非隔离"质押服务，可以在闲置资产上产生高达30%的回报——这一预测显然应该有所保留。
抛开高收益预测不谈，理解Battlestar Capital的非隔离模式与Coinbase的隔离质押模式之间的区别很重要。在Coinbase中，客户账户在链上被分离为独立账户，以使透明度和监管过程更类似于银行业务——这对机构和监管机构来说是令人安心的。相反，Battlestar Capital和Celsius Network正在运营一个质押池，其中"自我绑定"策略可能会产生更高的回报。
未来的担忧
健康的怀疑主义是有意义进步的关键方面，关于托管人提供的质押服务的长期影响，确实存在一些合理的担忧。例如，PoS网络中的低质押参与率可能是他们未来最大的挑战，尽管第三方执行质押减轻了客户的负担，但许多机构客户可能更愿意委托他们的质押治理权——特别是如果他们最终在多个链上进行质押。
即使机构选择参与他们质押链的治理，他们也将对这些平台的未来方向产生巨大影响。考虑到他们直接对应于质押协议中决策影响力的巨额存款资产，机构将使较小的治理参与者相形见绌，将主要治理或链上修正（即Tezos）集中在少数富裕机构手中——这一概念与加密货币中分散控制的更大叙事背道而驰。
集中治理权力的恐惧以及与PoS相关的其他复杂性是已经被广泛阐述的批评，超出了本文的范围。然而，当托管服务在PoS网络启动的早期阶段向机构客户提供质押时，集中治理权力的问题可能会真正加剧。
目前，清楚地理解质押服务对PoS网络的影响还为时过早，这主要是因为PoS网络是一个相对较新的现象，而旗舰PoS过渡——以太坊——仍未展开。此外，治理是一个众所周知的复杂概念，尤其是当你将新颖的加密货币网络和基于验证交易服务的生息服务混入其中时。
结论
质押即服务似乎有望成为加密货币领域的主导趋势，因为机构正在寻求闲置资产的创收回报，而PoS网络继续发展。质押在投资和治理中都是一个引人入胜的概念，它可能会对机构进入更广泛的数字资产领域产生重大影响。
